行业展望

2015年迄今行情与估值:A股环保指数(13.50%,TTM估值39.5X),其中环境监测板块(30.69%,60X)、水处理工程板块(22.59%,55.5X)、大气工程板块(8.22%、47X)、固废板块(31.71%,45X)、水务运营板块(-6.72%,24X)。

行业展望:我们认为短期股市反复确认底部,建议投资者更多精力放在为中线布局、精选个股机会上。推荐逻辑主要基于“基本面确定+环保行业投融资体系改革确定+政策确定”三条主线:1)持续推荐环境监测及VOCs产业:排污费翻倍征收、排污费改税、全国生态环境监测网络建设、VOCs政策密集出台促使产业景气度持续向上,同时标的将长期收益于京津冀、冬奥会环保治理投资;重点推荐先河环保、宝馨科技、雪迪龙等;2)政策预期确定性主线:<2.1>稳增长经济背景下,海绵城市等环保基础建设政策持续发力,重点关注*ST华赛;<2.2>土十条政策预期强,PPP理顺土壤治理商业模式,重点推荐永清环保。3)环保行业投融资体系改革主线:<3.1>地方财政举债模式难以为继,PPP模式或项目债引入外来资金参与基础设施建设,建议关注巴安水务、碧水源;<3.2>地方政府有动力有能力重构亲儿子(旗下公用事业平台)融资能力,建议关注江南水务、湘潭电化等;

推荐组合

重点推荐:先河环保、永清环保、江南水务、雪迪龙、宝馨科技、巴安水务、*ST华赛

关注组合:天壕节能、碧水源、长青集团、迪森股份、桑德环境、湘潭电化、重庆水务等;

风险提示

政策颁布进度低于预期、环保执法力度低于预期

市场投资风格切换

 

兴业环保每周观点:千亿PPP引导基金或将启动