城市综合管廊建设以新城区及棚改区改造为主,未来将通过出台同意规划要求和强制入廊等方式成为新城区“标配”

长期来看,综合管廊可以节约社会总成本,提升城市综合素质,优化模式后可以为社会资本提供优异回报

城市管廊为城市基建的一部分,我们看好有城市基建背景、资金充裕和PPP类项目经验丰富的中型建筑企业,首推中建国际(3311HK)

综合管廊市场空间巨大

根据我们估算,中国未来每年新增综合管廊8,000公里,以每公里平均造价1.2亿元人民币计算,对应每年的市场空间将接近一万亿元人民币。城市综合管廊的建设较直埋方式对施工单位的能力要求更高,建设单位将从小型建筑公司或施工队向中性建筑公司转移。我们认为港股基建公司中受益最大的是中建国际。主要原因是:1)中建国际是中国建筑(SH 601668)的旗舰平台,更多机会接触新兴业务;2)资产负债率较同业平均更低;3)主营业务专注于城市基建,近水楼台。中建国际在保障房的市场占有率约为1%,我们认为未来其在综合管廊市场也可保持此市场占有率。

城市管廊是新建而非改造

城市综合管廊(共同沟)工程是指在城市道路下面建造一个市政共用隧道,将电力、通信、供水、燃气等多种市政管线集中在一体,实行“统一规划、统一建设、统一管理”,以做到地下空间的综合利用和资源的共享。城市综合管廊较以往的各个管线直埋的方式优势明显,但由于改造工程牵涉关联方繁多,将主要应用在新城区及棚改区。城市综合管廊于上个世纪在发达国家已经有很高的普及率,如日本等一些国家甚至立法,中国政府也在近期出台了城市综合管廊的技术标准,推进城市管廊的指导意见以及配套的融资政策。城市管廊建设如箭在弦上,不可不发!

城市综合管廊是省钱而非花钱

根据中国工程建设标准化协会的统计,全国仅媒体报道的地下管线事故平均每天高达5.6起,每年由于路面开挖造成的直接经济损失高达2000亿元,这其中还不包括内涝、管线爆炸和路面塌陷等事故的影响。城市综合管廊的建设可以有效的杜绝上述问题的发生。根据我们的估算,城市管廊的铺设较管线直埋的方式建设成本高2倍,但全生命周期的社会总成本前者较后者减少33%,长期来看城市管廊建设带来的是实实在在的费用减少和城市综合素质的提升。我们估算,在有效整合政府、管道业主和民间资源的情况下,民间资本参与综合管廊的PPP项目完全能达到有吸引力的回报比率。