CleantechWatch | 东江环保：危废项目再下一城，行业集中度提升趋势不变，优选龙头
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导读：东江环保于近期参与了“江西省工业固体废物处置中心项目无害化部分（即江西省危险废物处理处置）的BOT特许经营权项目”的公开招标。根据江西省招标投标网发布的公示，公司为江西省处置中心项目的中标候选人第一名，其他两名分别是广州绿由工业弃置废物回收处理有限公司和中节能清洁技术发展有限公司。 |
危废项目再下一城，行业集中度提升趋势不变，优选龙头
项目情况
项目由无害化处置及资源化利用组成。其中无害化处置占地面积128200平方米，建筑总面积44121平方米，主要建设焚烧车间、稳定化固化车间、物化车间、综合利用车间、甲（乙）类暂存库、安全填埋场、废水处理车间、综合仓库及综合楼、宿舍、食堂、计量站、给排水、供电等辅助配套设施。
无害化年处理工业危险废物81000吨，其中焚烧处理10000吨、稳定化固化（含厂内残渣）处理20000吨、物化处理15000吨、综合利用处理36000吨，安全填埋总库容为54.54万m3。
项目总投资172224.08万元，其中无害化处置总投资30450.48万元、资源化利用总投资141773.6万元。
项目建设地址初步拟定江西宜春丰城市的丰城市循环经济园区内，计划建设工期为场址具备合法动工条件起2年，特许经营期为25年（自商业运营日开始起算）。
危废行业空间大、集中度提升趋势不变，优选龙头东江环保(A/H)
1、无害化处置缺口大，资质审批下放
【缺口大】
根据环保部统计，2012年全国由企业自行申报的工业危废产量为3465万吨，其中近850万吨危险废物被临时贮存，还有16万吨危废被倾倒丢弃；全国危险废物累计贮存量达到4465万吨。
根据《第一次全国污染源普查公报》，2007年工业源中危险废物产生量 4573.69 万吨，远超上述环保部公布数据，以此我们测算2012-2013年全国实际危废产量约为7296万吨/年、7850万吨/年。
图表 1：全国工业危废产量测算
2012年，全国持危废经营许可证的单位危废年利用处置能力仅 2500 万吨，占当年实际危废产量的34.3%，处置能力严重缺乏；其中缺口主要在无害化，危废集中填埋和焚烧处置能力143万吨/年，占比仅2.0%。
图表 2：我国危险废物集中填埋与焚烧处置量分布
据我们调研了解，广东省13年合法危废转移量70-80万吨/年，但各地级市纳入统计的应合法转移量是该数字的4-5倍，大部分小微企业的危废没有纳入合法转入体系；在合法转移的70-80万吨中，其中仅有约40万吨被具有危废处理资质的企业处置掉，缺口巨大。
【为解决缺口的现状，资质审批下放】
我国危废行业实行许可证经营，危废经营许可资质根据废弃物的种类和经营方式实行分级管理，由不同级别的政府环境保护主管部门审批颁发；鉴于危废处置缺口大的现状，国务院于13年底将重大危废经营资质审批从环保部下放至省级环保部门，以加快大型无害化项目核准和建设进度。
图表 3：重大危废经营许可证下放至省级环保部
【两高出台加速工业危废行业发展】
2013年6月，两高发布《关于办理环节污染刑事案件适用法律若干问题的解释》，将危险废物认定为有毒物质，并明确了两种危废相关的环境污染罪行，环境犯罪定罪量刑标准明显降低，量刑提高。
随着两高司法解释的颁布，非法倾倒、处置危废的违规成本大幅增加，促使危废流向正规处置渠道；根据我们产业调研了解，两高后危废企业的中小客户（年产废量10吨以下）已开始显著增多。
图表 4：危废处置规范和监管政策
2、行业集中度逐步提升，龙头企业占先机
目前我国危废行业市场格局还较为分散，持证企业有1700家左右，平均处理能力仅为1.5万吨/年；13年末龙头企业东江环保（43万吨/年）、深圳危废处理中心（34.3万吨/年）、威立雅（29万吨/年）、广州绿由（26万吨/年）已投产危废项目处置能力共计132万吨/年，能力占有率仅5%。
图表 5：我国危废行业较为分散
考虑危废行业本身的商业模式以及政策监管加严的现实，我们认为集中度提升将成为行业发展的趋势，而目前正处于集中度提升的初期。
1、 资金壁垒高：无害化项目大多采用BOT模式，初始投资规模大、建设周期长，对企业资金实力要求高，并不是所有企业都有足够的能力去进入的。
2、 技术壁垒高：危废一般具有腐蚀性、毒性等危险特性，需要综合应用物理、化学和生物等综合学科技术，特别是在处理技术的应用和有效性方面，需经过长期经验积累。
3、 政策要求加严：政府出台了系列涉及危废行业发展的规范政策，对于行业的技术标准和和处理要求提高，加快部分技术装备落后的小企业倒闭，给龙头企业带来了提升市场份额的机会。
考虑危废处置区域性较强的特征，兼并收购将成为龙头企业进行区域整合、提高市占率的主要手段；东江环保凭借完备的经营资质以及资金、技术、运营经验优势，有望成为产业整合的主导者。
1、 资质完备：公司是国内危废处理资质最全的环保服务商之一，具备国家危废名录中49大类危废经营资质中的46类，并具有广东省严控废物处理许可证、废弃电子处理等多项证书，构建较强的行业壁垒。
2、 资金优势：公司作为唯一上市的危废处置公司，具备明显的融资平台优势；目前在手现金约为9亿，并有 7亿元企业债获批，充足的资金和通畅的融资渠道为公司对外并购扩张奠定坚实基础。
3、 技术和运营经验优势：公司是国内最早从事危废处理业务的企业之一，拥有工业废液、废渣、污泥处理和资源化利用等多项核心技术，并拥有及运营多种类型的废物处理基地；强大的技术实力和丰富的运营经验将利于公司对收购企业运营水平和效率进行改善。
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CleantechWatch 管理员
邬煜
环保&能源高级分析师
