CleantechWatch | 环保风起持续几何？15年的战略品种，不建议波段
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环保风起持续几何？15年的战略品种，不建议波段
CleantechWatch在12月初已经提前明确了这一轮环保板块风起的投资机会，经过上周的行情，环保已经从左侧转为右侧的机会，而推动板块行情转变的关键仍是在大盘风格转变过程中政策面上的不断加强以及落地。
而目前这个时点，对于投资者关注的已经不是能否左侧战略布局的问题，而是进入右侧区间后的持续性问题，也就是风起持续几何？对于这个问题，我们将分解为估值风以及业绩风给予论述。
买不买环保股：15年必须要保持配置的战略品种，不建议波段
估值风：15年环保产业将持续成为风口
1）之前已经论述过，对于环保板块的市值波动，影响最为明显的是估值风，而影响估值的要素呈现出明显的主题特性，而推动主题的关键在于政策趋势的预见性和前瞻性，而这主要体现在对于产业趋势的正确判断。
2）对于产业趋势的判断，我们的理解是三大重构，三方关系的重构、商业模式的重构以及资本行为的重构，这三大重构表现出来的就是政府关系的削弱（PPP、第三方治理、国企改革）、传统环保制造业的升级（智慧环保、设备升级）以及门口野蛮人的蓄势待发，因此我们判断，未来环保板块的风也将围绕着这三大趋势继续展开。
3）明年将是“十二五”的最后一年，同时也是“十三五”的筹备年，考虑到环保产业的五年规划周期特性，明年将是“十三五”规划的预热年，对于投资也将是风起年，因此对于环保板块是新一轮最值得战略布局的一年，类似2010年，但较2010年不同的是业绩风。
业绩风：15年是“十二五”的大限年，将出现项目投资的小高峰
1）2015年，对于环保产业，由于是“十二五”规划的最后一年，会出现集中上项目的情况，对于环保企业，订单将出现小高峰，落到业绩预期上，仍会出现快速成长，业绩方面没问题。
2）2015年，仍将是环保板块并购的黄金期，一二级市场估值差带来的业绩增厚也将推动环保板块市值的持续提升。
买什么环保股：三大重构逻辑+“十三五”规划预热
落到买什么环保股，我们仍旧推荐三大重构逻辑下的主要品种。
对于环保，目前整体板块已经进入右侧区域，因此选择符合产业趋势的方向就更为重要，也就是继续判断估值风，而对于估值风的判断，我们仍选择三大重构方向为主要的风口。
1、三方关系的重构→政府关系的削弱，导出第三方治理、PPP以及国企改革的机会
第三方治理：大气-国电清新；水-万邦达、中滔环保和海拓环境；固废-东江环保、雪浪环境。
PPP：碧水源、康达环保
国企改革：菲达环保、城投控股以及低估值国企水务企业（首创股份、重庆水务等）
2、商业模式的重构→传统环保制造业的升级，导出智慧环保的机会
智慧环保：雪迪龙、桑德环境、浩泽净水、聚光科技。
设备升级：金通灵
3、资本行为的重构→门口的野蛮人蓄势待发，导出平台型企业的机会
门口野蛮人：中山公用、国中水务
对于环保“十三五”规划的预热，我们会根据投资周期择时给予分析。
