事件8月10日国务院办公厅印发《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》，提出逐步提高城市道路配建地下综合管廊的比例，全面推动地下综合管廊建设，到2020年建成一批具有国际先进水平的地下综合管廊并投入运营。意见提出：1）要求加强规划编制和标准制定；2）要求城市新区、各类园区、成片开发区域与道路同步建设地下综合管廊，老区结合旧城更新、道路改造、河道治理、地下空间开发等进行建设；3）鼓励PPP模式，通过特许经营、投资补贴、贷款贴息等方式吸引社会资本参与；4）要求地下管廊区域的新管线必须入廊，既有管线逐步迁移入廊；5）实行有偿使用，管线单位应交纳入廊费和日常维护费，并确立了征收原则；6）要求管廊运营单位与管线单位明确分工与协作；7）中央和地方均加大财政支持力度，地下管廊项目应优先安排建设；8）加大银行信贷支持和金融专项债支持，并支持建设运营单位发行企业债。

评论制约地下管廊建设的因素有望逐步消除。意见对地下管廊的规划、建设和管理提供了更明确的指引，并提出了强制入廊、有偿使用、财政支持、金融支持等关键性的政策。随着规范和标准的完善，强制入廊和有偿使用模式的确立，各方角色的重新界定，财政和金融支持的加大，规范和标准问题、资金和回报问题、管理和纠纷问题等以往制约地下管廊建设的关键因素有望逐步消除。

　　地下管廊将是未来一段时间重要投资主题。在经济面临较大下行压力、部分传统领域投资趋于饱和的背景下，地下管廊正在成为稳增长的新着力点，政策力度明显加大。初步估算，未来年投资额有望达到4,000~6,000亿元，空间巨大。当然，短期来看，由于地下管廊还处于起步和培育阶段，实际进展可能不会太快。

　　央企和地方龙头是最大受益者，继续推荐中国中冶(601618,股吧)、中国铁建和隧道股份(600820,股吧)。中国中冶参与了宝钢、常德大道等多个地下管廊项目的建设，经验丰富；跟踪了20余个城市的地下管廊项目，并中标了白银和包头项目，先发优势明显；珠海横琴地下管廊项目作为住建部选定的标杆项目，具有巨大的品牌效应；下属中冶京诚参与了两个国家标准的编制，具有一定带动作用；积极践行国企改革，业绩增长高于同行。中国铁建受益于高铁、轨交高峰和“一带一路”；地下工程实力领先，是地下管廊建设的主要参与者之一；目前正积极开展分拆上市、内部重组等改革；央企合并预期显著升温；相对中铁有明显估值优势。隧道股份旗下城建院是地下管廊国家标准参编单位之一，地下施工能力强，并拥有天津地下管廊项目经验；PPP项目经验丰富；正积极推进国企改革，包括引入战投和股权激励等。


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