文章导读

 

昨日，处于停牌状态的*ST珠江披露了重组标的——公司拟发行股份募资购买苏州亚都环保科技有限公司100%股权，后者主业定位于“空气品质解决方案”。期，除了*ST珠江之外，天晟新材、维尔利等多家公司都在大环保领域有所斩获，其中不少是“跨界”之举，有些则是产业链的衍生。受政策眷顾的环保行业，俨然成为一大热门并购领域。

　　大环保概念炙手可热

作为最新披露的内容，市场关注的重点自然落在重组标的亚都环保。据查询，尽管公司名称中带有“环保”二字，且公司官网显示业务定位于“室内空气专家”，但其主要产品集中在“加湿器”、“净化器”等室内空气家电领域，距通常意义上的“环保”还存在一定差异。

不过，在“谈霾色变”的背景下，用于室内的空气净化器一度销售火爆，相关概念股都曾经引发市场追捧，与改善空气质量有关的亚都环保由此跟“大环保”概念搭边。更重要的是，选择在这个时间点借壳上市，显然会有较高的市场认可度和估值。

2013年四季度以来，环保成为上市公司并购重组的一大热门。今年1月，天晟新材拟通过发行股份+现金方式购买新光环保100%股权，标的资产评估值4.04亿元，增值率超过5倍；最近，维尔利也拟收购杭能环境100%股权，交易价格4.6亿元。

收购动机各有侧重

上市公司林林总总的环保并购案例，大致可划分为两类。一类是为了拓展新业务开展的 “跨界”并购，少数案例构成了借壳；另一类主要是基于完善产业链的出发点。

例如，光伏企业京运通去年7月宣布购买从事大气污染治理的天璨环保股权，当时公司正在忍受光伏业煎熬，购买环保资产算是平抑风险。湘潭电化今年2月发布发行股份购买资产预案，收购标的为湘潭市污水处理有限责任公司100%股权。背景是，身处传统行业的湘潭电化，近年业绩上下波动，收购污水处理企业是切入新兴产业的不错选择。

相比之下，围绕产业链的并购更加活跃。2013年亏损的天晟新材，意图依靠收购新光环保增加业绩提振点，同时，也通过收购加入了新光环保的“高速铁路、城市轨道交通等领域的声屏障”，算得上一种产业链的补充。2013年业绩下滑超过57%的维尔利，近期也发布公告，宣布购买杭能环保100%股权，后者是当地垃圾渗滤液处理的龙头企业。再比如，菲达环保今年1月公告，拟通过定增以3.2亿元收购巨化集团旗下巨泰公司和清泰公司100%股权，投建生活垃圾及污泥焚烧综合利用项目，这是在环保行业的“横向”扩大，丰富业务范围。

分行业看，上述案例中，并购标的主要集中在大气污染治理、污水处理、废固处理三类领域。

此外，目前停牌的部分公司，也已将转型方向“圈定”在环保行业。例如，尚处停牌中的香梨股份，重组目标是吸收合并昌源水务集团；从事脱硫装置建造运营的国电清新去年底停牌，现处于筹划发行股份购买资产的进展中；工业水处理服务商万邦达本周一宣布停牌筹划重大资产重组。

中国环境投资联盟整理自 上海证券报