核心观点:
本轮下跌环保板块下跌35%,水处理、水务板块跌幅居前环保板块过去1年涨幅68.8%,落后于创业板的96%、全部A股的83%;近半年以来,板块涨幅24.5%。落后于创业板的79%,略好于全部A股的22%;6月下旬调整至今,环保板块跌幅为35%,略大于创业板(33%)、主板跌幅(29%)。子版块中,下跌幅度较大的有生物质、水务和水处理板块,分别下跌41.0%、39.6%和36.5%。个股方面超过15家公司跌幅超过50%。其中万邦达、国祯环保等水处理公司跌幅超过60%。
PPP主题仍将持续,静待3季度项目加速落地。
河南1000亿PPP基金,彰显地方推行PPP项目的强烈决心。据报道,今日国家发改委已批复河南投资集团筹备PPP发展投资基金,总规模1000亿元,成为全国第一只获得国家批复的PPP基金。该基金将作为母基金,按照优惠的资金成本给PPP项目提供资本支持。各地政府仍加速项目推介,扶持政策不断推出。据我们统计,仅5、6两个月就有12个省份发布3.3万亿的推介计划(可能存在重复计算)。另一方面中央关于PPP项目利好政策密集出台,如推进第二批示范项目、建立“结算扣款”机制、推进金融机构为PPP项目融资等,我们预计未来将有持续鼓励性政策出台,推动更多PPP项目的签约及落地。预期下半年环保行业的最大主题,仍为PPP主题的持续演绎。过去几个月以来,国务院、财政部、发改委、环保部等多部委连续出台推进PPP项目落地的政策和扶持措施。各地政府亦纷纷启动区域PPP项目梳理和打包,公开推介地区PPP项目,合计超过数万亿元。
三季度或迎项目签约潮,关注地方国企和民营行业龙头。我们预期三季度将迎来项目的签约高潮,建议重点关注地方国有平台和行业龙头企业:1.搭建好PPP创新模式构架的民营行业龙头,如燃控科技、碧水源、高能环境、桑德环境。2.地方省会城市或重点城市平台公司,如江南水务、中原环保、瀚蓝环境等。
广发投资策略与组合
投资组合:江南水务+中原环保+碧水源+燃控科技
风险提示:市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降;
EPC工程结算进度低于预期;
运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足
