来源：中信证券2014年环保专题研讨会 

一问：环境治理为什么不能学“田忌赛马”？

       全国工商联环境商会秘书长骆建华对中国环境污染治理顺序的概括是“污染最严重，治理就优先”，并例举了上世纪90年代“三湖三河”治理之所以成为紧迫任务，就是因为当时淮河有很多人民群众都因为水污染而陷入没水喝的境地。如今，雾霾问题又将大气治理推上了优先级，接下来土壤也可能因为危及食品安全而成为重中之重。

       从主要矛盾的哲学观点来看，这种行为逻辑无可非议，但实际上等于在任由治理水平步步落后于污染水平。倒不如学田忌赛马中孙膑的策略，在污染水平还是“下等”的时候就以“中等”的决心和力度应对，三局两胜下，“上等”污染根本没有机会出赛。至于如何判断污染水平，其实非常简单——当专家学者发出声音的时候，就是“下等”，当环保企业有所行动的时候，就是“中等”，当人民群众形成舆论的时候，就是“上等”。

       回想PM2.5污染、土壤污染和农村污染，无一不是因为决策滞后而给了“上等”污染出赛的机会，而且从完整赛期来看，总投入并未节省甚至耗费更多，是为不会花钱。

二问：环保事业为什么不能“大俗即大雅”？

       中信证券举办的这次研讨会主要是面向北京、上海和深圳三地的投资者，有人明确表示虽然对水土污染治理感兴趣，但却不知该如何保证收益，而且在上市公司答疑环节被问得最多的也是投资回报率（ROI）。

       这固然是投资者的职业逻辑，但也是环保产业欠缺的思维，似乎利国利民的阳春白雪不跟钱沾边儿才是正常的，否则就俗了。市场机制扭曲下，流向环保领域的资金常常是受三种动力驱使，一是基于环保概念的投机心理，二是市场卡位的战略投资，三是环保周边的盈利空间，环保业务本身的价值倒成了陪衬和跳板，难怪很多环保企业会挖空心思以偷工减料、恶性竞争、暗箱操作等旁门左道来满足生存和盈利需求。其实“多拿钱，办好事”和“少拿钱，办实事”才是雅，“少拿钱，不办事”和“不拿钱，办坏事”才是俗。

       基于此，已经提上日程的第三方治理“推行”和PPP（公私合营）立法很值得期待，而此前种种体制和机制的缺席与匮乏，是为不会赚钱。

三问：土壤修复为什么做不到“本末相顺”？

       北京建工环境修复有限责任公司技术总监马骏提到，国家对土壤污染防治的投入是中央资金有保障，地方配套有难度，特别是对于修复之后也不会有什么价值的土地；美国场地调查等咨询环节占修复总投入的36％，而我国的这个数字最多是2％，因此可研报告往往基础数据支撑严重不足；建工环境修复迄今在设备上的投入接近一亿元人民币，因为很多修复设备都属非标，而且需要进口，国内机械和电子设备企业因政策不明而仍在观望状态。

       这些现象指向我国土壤修复产业当前的本末倒置和未来的改进方向。江苏环保产业研究院《2014－2020年中国土壤修复市场》报告曾有表述，农田、矿山和场地这三种土壤修复的经济价值分别是每平方米十数元，数十元和数千元，但社会和生态价值不容忽视，在考虑显性成本的同时，更要考虑隐性成本和机会成本；咨询服务在我国土壤修复产业链条上还没有占据应有的份额，无法正常发挥作用，但到2020年应该占到修复总投入的31％，而且市场寿命长于工程；设备和药剂到2020年应该占到修复总投入的13％，若国产化始终滞后，则要继续让市场给国外供应商。

       报告所说的2014年到2020年这七年间6856亿元的市场规模以及对全国所有污染土壤进行合理修复需要的3万亿元投资是对我国土壤修复行业较为客观中肯的预测，但政府部门要扮演好以一持万的角色，针对上述三个问题分别发挥补充、引领和扶持的作用。若在投入上比企业界还“讲究”，在产出上比企业界还“将就”，是为不会管钱。

四问：中国企业为什么会开始“反客为主”

       会上发言的四家上市公司皆有并购倾向，例如东江环保表示当前重点并购方向是延伸现有废弃物资源化业务的链条和拓展资源化种类；首创股份已经拿下一些其他水务公司出让的优质项目，并表示从目前公司在全国3－4％的市场占有率来看，未来仍有较大整合机会；国中水务在收购中科国益以布局工业水处理和收购天地人环保以抢占垃圾渗滤液市场后，又在洽购丹麦Aquaporin A/S公司100％股权和瑞典Josab公司40％股权；桑德环境表示在关注海外市场并购机会，并希望在国内收购一家餐厨垃圾公司。

       据江苏环保产业研究院“环保并购数据库“显示：2007-2012年“外购内”与“内购外”交易数和总金额比值分别为10:3和5:1，而在2013年这两个比值分别逆转为1:4和1:9。如果说2012年之前环保领域的跨国并购的主题是外资投资运营商和技术设备供应商为开拓中国市场而收购内资建设承包商，而且集中在水务行业，那么从2013年起，内资企业一跃成为了国际环保并购市场的主角。内资建设承包商为提高核心竞争力而收购外资技术设备供应商，综合服务提供商为迅速抢占市场或降低成本而收购周边的成熟企业，间歇伴有早期水务项目在市场上的再分配和看好环保行业的外行业企业的并购式切入，其时重资产的水务已经不是唯一对象，而是存在于轻重不一的各种环保业务中。跟以上四家上市公司有同样倾向的环保企业不在少数，形成了庞大的并购潜力。

       大势所趋，在国内环保行业整体景气带来的普遍高溢价的情况下，外资企业对于并购国内的环保企业似乎已显得有些意兴阑珊和底气不足。倒是有越来越多的内资企业开始把目光放向国际市场，以更为合理的价格“海淘”来若干掌握优质技术的中小型公司，这一点从江苏环保产业研究院现有的并购服务需求上可以得到印证。

五问：环保盛会为什么越来越“尾大不掉”

       这次视频会议连线的是三地的三个会议室，座无虚席，上海甚至因为参会人数太多而临时换用更大的会议室，而且绝大多数参会者都坚持到最后一刻，没有出现上午人满，下午人空的会议惯象。

       这除了说明环保“吸金”潜力巨大的同时，也让人反思国内到处开花的环保盛会为什么规模越办越大，价值越办越小。一般来说，参会动机主要就是三个，一是获取有用的信息，包括能启发自己思考的精彩观点和公开渠道难以获得的数据资料；二是结识有用的人物，包括平常难得一见的重量级演讲者和跟自己有共同关注点的其他参会者；三是展现有用的自己，包括以会议赞助等方式出现在宣传媒介上和以交流提问等方式说明自己的存在。所以作为会议主办方，就要提供对的会议主题，对的演讲嘉宾和对的组织方式，在此基础之上再有对的会议地点和对的配套服务，就是锦上添花了。

       考虑到投资者对环保行业的认知度和关注点，一场话题设置精准并且数据信息丰富的研讨会能小而美也就不足为奇，特别是在很多其他场合经常被回避的问题也能在这里得到正面回答或解释。