景顺长城优选+基金经理杨锐文:环保行业的景气度至少持续十年以上
1月15日周五下午两点钟,中国基金报线下活动邀请到了景顺长城优选基金经理、景顺长城环保优势拟任基金经理杨锐文先生,分析A股环保行业的基本面情况和投资机会。基金君把杨锐文先生的分享内容整理如下:
中国的环境污染是史无前例的,也就意味着中国环保产业将会是全世界最大体量的,也保证了环保行业未来至少十年以上的高景气度。此外,政府和民众对环境污染问题日渐重视,政策支持、资金投入以及环保类上市公司的业绩持续改善都是环保行业的积极因素。
环保成为“十三五”生态建设重中之中
随着“十三五”的十个任务目标公布,加强生态文明建设首度写入五年规划,这意味着 “美丽中国”将拥有一个清晰的实施蓝图。
1、推进美丽中国建设
坚持绿色发展,坚持节约资源和保护环境的基本国策,坚持可持续发展,坚定走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路,加快建设资源节约型、环境友好型社会,形成人与自然和谐发展现代化建设新格局,推进美丽中国建设,为全球生态安全作出新贡献。
2、推动低碳循环发展
推动低碳循环发展,建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系,实施近零碳排放区示范工程。全面节约和高效利用资源,树立节约集约循环利用的资源观,建立健全用能权、用水权、排污权、碳排放权初始分配制度,推动形成勤俭节约的社会风尚。
政府将投17万亿打造“十三五”环保蓝图
回顾“十二五”期间,我国节能环保产业以15%至20%的速度增长,“十二五”期间环保投资3.4万亿元,比“十一五”期间增长了62%,投资力度呈现出持续上升趋势。而据环保部规划院消息,预计“十三五”期间环保投入将增加到每年两万亿元左右,“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元。
国家战略加快推进新能源发展
2015年10月9日,国务院办公厅印发《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》,部署加快推进电动汽车充电基础设施建设工作。
近年环保产业总体规模持续扩大
环保产业总体规模在一定程度上反映一国对环境保护的重视程度及环保产业发展趋势,在国家和各级政府不断加大投入的背景下,近年来,我国环保产业稳步发展。根据环保部等三部委的联合调查,2014年,全国环保从业单位25,710个,从业人员328万人,年营业收入39,810亿元,产业总体规模持续扩大,预计环保产业将继续保持15%-20%的发展速度。
并购加速,资本涌入助环保企业成长
企业的发展离不开资本的扩张。从半年统计来看,环保行业的并购加速势头明显,环保企业正依靠资本市场的力量加速成长。n 2014年以来,A股环保行业并购明显增多。据统计,2014年以来环保行业上市公司并购数量达160起,总金额396亿元。2014年并购金额177亿元,占2014年环保板块整体净利润(约66亿元)的268%。从被收购标的所在的行业分布来看,其主要集中于水处理、固废、大气治理等领域,其并购金额占比超过50%。产业资本向环保领域的快速聚集,有助于中小环保企业做大做强。
环保上市公司业绩高速增长
回顾2015年,环保行业业绩显著提升,已发布三季报的环保上市公司业绩靓丽。2015年前三季度,碧水源、三聚环保、清新环境等多家环保企业保持高增长的势头,营业收入同比大幅增长。在已发布三季报的31家环保上市公司中,近9成净利润远高于历年同期水平。
新能源产业高成长性可期
据中汽协最新数据统计,最近几个月新能源汽车产销量连创新高。 2015年1-9月,在汽车产量同比下滑0.82%的大环境下,新能源汽车产量同比增长了2倍,销量更是增长了2.3倍,超出市场预期。新能源汽车超两倍的增速,离不开政府不限行或不限牌并加大补贴力度的政策支持。在硬件设施方面,政府亦在加紧建设充电桩,完善配套设施。未来几年,我国新能源汽车有望继续实现翻倍式增长。受益于此, 2015年四季度新能源汽车相关企业业绩继续超预期是大概率事件。在新能源汽车产销量的刺激及利好政策驱动下,上游锂电产业链和周边配套设施领域也受到资本市场高度关注。
板块深幅调整,显现长线投资价值
由于环保行业受到资本市场热捧,整体估值水平也显著超过市场均值。但受2015年上半年股灾影响,伴随大盘的震荡下挫,环保板块同样出现深幅调整。目前环保板块的估值压力已得到较为充分释放,长线投资价值显现。
环保、能源板块跑赢市场
受益于政策利好和行业高成长性的支撑,环保板块受到资本市场热捧,2015年超额收益明显,环保概念指数及中证环保指数均跑赢沪深300指数,但其波动率也高于大盘,相对弹性较大。此外,新能源汽车表现也强于大市。
四大环保主题优势
景顺长城环保优势股票基金正在发行,与市场上已有的覆盖范围较广的泛环保主题基金不同,拟任基金经理希望把环保优势打造成纯环保主题基金,紧扣环保四大主题优势,核心环保产业投资将占基金资产一半左右。
对于A股市场目前的投资环境,杨锐文也作了分析:
市场整体估值还是比较高,市场本身隐含着调整需求。然而,在资产配置荒的大背景下,市场也很难深度调整。供给侧改革不会改变传统行业的长期趋势,但是会影响市场的流动性以及资金流动方向。基于对供给侧改革的分析判断,我们对市场保持相对乐观,市场依旧会有明显的结构机会,原因如下:
资产配置荒大背景之下,资本市场依然是过剩流动性的主要去处;供给侧改革是2016年宏观经济和市场走势的最大的变量,如果供给侧改革能很好地推进,将有效降低社会的实际资金成本,传统企业的ROE能得到明显的提升,金融企业的风险也得到有效的释放。
Q&A环节:
估值的角度来看,A股估值下跌的极限在哪里?
答:目前来说相信已经接近底部区域。成长股跌到20多倍的市盈率都是黄金机会,整个中央政府的资产负债率很低,中国居民没有太大的杠杆,不具备整体经济崩盘的可能性。
你提到关注产业机会,其中包括传媒,能否详细解释一下?
答:经过这几年智能终端硬件的普及和网络的成熟,智能终端上的内容被大量需要。满足了吃饱穿暖的问题,我们就需要精神消费,消费升级也包括从物质到精神层面的升级。所以我看好传媒,这里会有层出不穷的机会。
新发的景顺长城环保优势基金为什么设计为股票型基金,当时是如何考虑的?对于风险有什么应对措施?
答:环保是我们长期看好的行业,我们希望选出优质个股可以长期持有,股票型基金因有最低仓位的限制可避免进行大规模仓位调整。我们不想因为择时错过很多机会,也为了减少交易损耗,尽量不要在低位把筹码丢掉了。
杨总您好,感谢您的分享,我有一个私人的问题想请教一下。我最近想换车,觉得新能源汽车总是有声音,坐车容易头晕,是不是有健康问题。你觉得是换传统的汽车好,还是新能源车好?
答:首先要看你居住的小区是否方便安装新能源汽车充电桩,或者在附近商场、学校等有充电桩的地方能不能拿到停车位。新能源汽车能量回收会使其自动减速,所以坐新能源汽车的感受与传统汽车不一样,这并不代表新能源汽车不健康,只是你要慢慢习惯。
环保行业的景气度至少持续十年以上