凯辉基金投资企业博天环境近日在上海证券交易所挂牌上市。近年来环保产业利好政策密集出台，大环境利好下，中国环保产业发展迅速，环保上市公司市盈率保持在较好水平，资本市场对环保行业发展前景看好。博天环境历经22年发展历程，成长为优质的整体环境服务提供商，本期凯辉分享特邀博天环境董事长赵笠钧先生与大家讲述博天如何从行业“隐形冠军”走到上市公司。

　　2017年2月17日，博天环境在上交所正式挂牌，开盘当日涨幅44%。这一天，上海的PM2.5指数保守估计为良到轻度污染之间，但在雾霾锁城的季节，却已是可以让人忽略不计的“好天气”——接受媒体采访的会议室落地玻璃外是灰蒙蒙的天空，大家以此作为背景留影的想法只好一笑作罢。我们不想称之为一种灰色幽默，而恰巧说明我们的市场和社会，是如此需要一家优质环保企业的存在与发展。博天环境可谓生逢其时。

　　从环保细分领域的“隐形冠军”到上海主板上市  绿色发展从责任走到机遇

　　中国的环保产业萌芽于上世纪60年代中期北方重工业城市的“三废治理”办公室，1973年正式起步，直到1992年随着第一次全国环境保护产业工作会议的召开才真正开始进入稳步发展的阶段，三年后，博天环境在北京成立。但当时的中国环保产业市场仍不成熟，环境保护才刚刚在人们的脑袋里建立起一个模糊的形象，博天环境董事长赵笠钧笑称“当时拿名片和别人交换，人家总是回，哦，你是做装修的吧”。一个无心的误解，却可见当时业务开展之不易。

　　但有人说博天的运气似乎不错，从90年代的屠宰废水处理扩展到啤酒行业，从新千年伊始随乳品领头企业进入快速发展轨道再到能源化工领域拿下大单，又在工业发展整体呈现放缓之前提前布局了市政和工业园区领域……为什么每一次都是博天？运气应该只是答案的一面，另一面，来自赵笠钧和团队对市场的准确预判——“博天环境的发展，不是简单的数字游戏和增长叠加，而是基于对未来市场的判断，精进创新，方能成就从零到一的突破”。

　　对于概念较为宽泛的环保产业，博天环境一直有着清晰的判断与发展规划，凭借领先的水处理技术，二十多年间不断开拓水环境治理新的业务领域与形态，参与到多个大体量的环境项目中，一步步成为细分领域的“隐形冠军”，可以说是博天环境一路以来企业发展探索的最好缩影。目前，这家“最大的小公司”已在城市水环境、工业与能源水系统、生态修复和土壤修复等多个领域，成为形成涵盖检测监测、咨询设计、系统集成、项目管理、核心设备制造、投资运营等覆盖全产业链的一体化解决方案提供商。

　　如果从1992年算起，环保产业在中国仍是比较年轻的产业，经历早期发展加之近期市场机遇期的到来，大大小小的环境相关企业不断涌现，对比发达国家，中国的环保产业集中度依然较低。但随着环境治理难度的提升和项目所需资金的不断加大，需要出现综合性的大型环保企业来应对日益复杂的环境系统性问题与提供整体解决服务方案，国家的“十三五”规划也明确“加强生态环境综合治理，加快补齐生态环境短板”为核心任务，政府由过去购买环保产品、设备或单一治理工程服务转向购买环境服务和整体环境质量改善——绿色发展正从责任走到机遇。赵笠钧坦言，“过去，人们常说要改善环境，但很少有人真的去做环保相关的企业或者进行投资，而博天一直专注于此。现在，我们希望借助资本的力量来更好地做这件事情，成为优质的整体环境服务提供者。”

　　技术护航  扬帆“出海”

　　如果对产业发展方向的准确预判是大海航行的指南针，保持过硬的技术优势则是航行中乘风破浪的风帆，这对企业的创新能力提出极高的要求。对此，赵笠钧一直强调，希望博天环境成为环境科技型的公司，而不是一家重资产的企业。

　　目前，博天环境已经获得授权专利120余项，在内部，设立了博天设计研究院，将自己近二十年积累的水样数据、处理工艺参数、设备选型、运行费用、项目反馈及图片等全面参数信息进行汇总分析后，形成强大的行业“云”数据库、提供支持，设计能力已经达到国内同行业领先水平；对外，与中国工程院院士侯立安合作设立院士专家工作站，以实际环境热点问题为导向，向“黑臭水体治理”、“流域综合整治”、“海绵城市建设”等环保领域共同面对的热点、难点技术课题发起冲击，将形成更多具有自主知识产权的优势技术。

　　诚如赵笠钧所言，过去几十年的工业高速增长，让中国环保公司面临的一直是最为复杂的环境与问题，积累了丰富的经验，相信未来中国一定能产生世界级的环保企业。但另一方面，中国环保企业在核心设备与关键技术上仍与国外有一定差距，比如在中国企业过去较少涉及的土壤修复、地下水修复、VOCs治理等方面依然缺乏专业经验。对此，赵笠钧表示希望以市场换技术等方式在海外进行并购与整合，加速核心设备与技术上的升级。博天环境也因此成为较早一批“出海”的环保企业，2009年就成立了自己的海外事业部，不断开拓积累，世界银行、亚洲银行以及海外跨国企业在中国的环保项目皆收入囊中，在2010年至2014年先后引入了国投创新、凯辉基金等全球布局广泛与专注跨境投资的PE基金，帮助博天环境全球化的战略推进。

　　博天环境海外拓展的努力，终于在2014年实现了突破。水处理作为博天的主营业务，反渗透技术是行业主流，但当时国内还没有能够完全自主生产反渗透膜的企业，因此长期依赖国外进口。2013年的某个展会，博天团队发现了一家专门从事水处理正渗透膜技术研发的丹麦公司——AQP。它们的专利技术可以使每个水通道蛋白每秒钟运输30亿个水分子，将此技术利用到平板膜或中空纤维膜中会大大提高膜的生产率和分离质量，以低污染及低能耗获得淡水。经过多次的沟通与谈判，基于对博天过硬技术与生产实力的认可，AQP与博天环境最终达成协议，并在中国合资成立公司，全权负责相关专利技术在中国的产品研发、市场推广和工程应用，凯辉团队也为合资公司提供多方建议，推动博天环境与海外企业的良好合作，并继续帮助博天环境在欧美等国家和地区相关技术领域寻找潜在的合作与投资机会。

　　对海外优质环保标的的并购不仅推动中国企业与国外技术上的融合与升级，还进一步帮助中国环保企业有效开拓国际市场，此后的2015年，博天环境海外业务收获颇丰，在东欧、非洲、中南美和中亚等地先后赢取了总额超过5亿元人民币的项目标的。而随着当前“一带一路”建设的展开，沿线国家对工程环评的高要求也将为中国环保企业在海外带来更多新的机遇。

　　博天环境到底价值多少？

　　在采访中，赵笠钧提到了多组数字——博天环境营业收入从2011年的3.55亿元增长至2015年的19.91亿元，年复合增长率为53.89%，2016年有5个项目入选国家级PPP示范项目，希望2020年达到200-300亿的资产规模。但他又对这些数字有着自己的“疑问”——到底一间环保公司的价值应该如何定义？赵笠钧坦诚地说着自己的看法“我当然希望公司能有好的市值，这对我们未来良好的发展至关重要。但除了这些财务指标之外，环保是公益性很强的行业，环保公司的价值判断标准是不是应该再多元化一些？”

　　这些问号的背后，不只站着一位企业家，更重要的标签，应该是社会公民。而在博天环境的官网上，主标题栏“环境与社会”下有一个子栏目，是“企业公民”——成立专项基金，投入1000万元助力环保教育、中小学生健康饮用水、生态修复等领域的公益事业，全体员工举办慈善拍卖会，筹集20万元捐给大爱清尘基金用于尘肺病人的救治……“企业公民”这四个字应该承载着赵笠钧和博天人对于企业的一番思考和对社会的赤诚。同样的，在发展过程当中，博天也不曾因时境的复杂艰难而放低过对品质的要求，一直坚持对品质的极致追求才是对环境最大的尊重，最终对质量的严守得到了市场的再一次肯定——在22岁生日的一个月后，博天环境正式登陆A股，挂牌上市。