奥宗尼亚(Ozonia)始建于1990年，在处理系统设计，制造和安装领域拥有超过30年的经验，处理系统的发展历史可追溯至其前身ABB公司（最初为瑞士Brown Boveri公司）和Degrémont（得利满）公司，
法国得利满集团在收购Asea Brown Boveri (ABB)公司臭氧业务后，于1990年和Air Liquide公司共同创立奥宗尼亚(Ozonia)国际公司，但臭氧和紫外线技术的发展历史可追溯至70年代其前身ABB公司（最初为瑞士Brown Boveri公司）。
奥宗尼亚(Ozonia)现今已经研发出了最高效的臭氧和紫外线生成技术，成为全球领先的臭氧和紫外线消毒技术提供商和设备制造厂商之一。奥宗尼亚(Ozonia)公司在臭氧和紫外线消毒两项技术应用领域拥有悠久的历史和广泛的经验，借助其全球销售网络向用户提供专业的消毒方案、技术和设备，并致力于开发创新性的新技术，利用完善的服务体系使用户受益于经济型运作，最高运作和人身安全的确保。
奥宗尼亚(Ozonia)的宗旨是与客户紧密合作，确保每个处理系统根据每个工厂的实际应用与场地条件需要而设计。并通过实施充分的标准化设备设计，结合丰富的经验，达到高水准的灵活性。
臭氧（O3）的名称来源于希腊文，意为气味难闻。可见，人类与臭氧相识之初就对它没什么好印象。后来，人们逐渐认识到，臭氧原来像它的同胞兄弟氧气（O2）一样，也是人类不可或缺的好朋友，更是陆地生物的保护神。毫不夸张地说，是臭氧使生物从海洋发展到陆地成为可能，没有臭氧，就没有人类的繁衍，更不会有今天美丽的地球家园。
在46亿年前地球形成的初期，大气层主要由氮、氢、甲烷、氨、硫化氢等还原性气体和少量水蒸气构成。没有含氧的大气层，更没有臭氧，含有高能紫外线的阳光直达地球表面。所有生物都经受不住紫外线的杀伤，只能依靠水层的保护，深藏于海湖水面之下，很难走向陆地。
幸运的是，在地球诞生40亿年以后，由于大气中氧含量逐渐增加以及复杂的光化学反应不断发生，使得大气中臭氧浓度达到了现今的10%左右，形成了相对稳定的臭氧层。臭氧层能够吸收阳光中波长295纳米以下、对人类和生物危害最大的短波紫外光（UVC），并能吸收大部分对生物有一定危害的波长280~320纳米的中波紫外光（UVB），波长大于320纳米的长波紫外光（UVA）则可到达地球表面。生物从此开始大规模地向陆地发展。亿万年来，臭氧浓度不断增加，依靠臭氧对紫外线吸收的不断增强，高等生物乃至人类才得以出现和发展。所以，说臭氧层是地球的保护伞一点也不过分。正是这把保护伞的存在，才有了今天的人类及今天世界上的万物，才有了地球陆地上的万紫千红。
实际上，臭氧层除了具有上述的保护作用外，还具有加热作用，这对于地球也是十分重要的。臭氧层吸收紫外光，加热大气，大气温度因此在离地面50千米左右处有一峰值，地球上空15~50千米有一个升温层。这使得地球有别于其他星球，具有大气平流层。这种温度结构对于地球大气循环有着重要的影响。而在对流层上部与平流层底部的低温区，臭氧也有着非常重要的作用。如果这一高度的臭氧含量减少，将会产生地面气温下降的动力。因此，平流层臭氧的含量与分布会对地球大气循环、气候变化和生态平衡产生非常重要的影响。
臭氧是天然物质中最强的氧化剂之一，氧化能力仅次于氟。与它的兄弟氧气相比，臭氧具有更强的灭菌、氧化、脱色和除味功能，这使得臭氧在人类的生产与生活中有了日益广泛的应用。
臭氧的消毒杀菌功能具有广谱性（几乎可杀灭所有病菌、病毒、霉菌及原虫、卵囊等）、高效性（扩散均匀、不留死角、速度快）、高洁净性（分解后只生成氧气，无有害残留）、方便（可实时方便地制备）、经济、环保等诸多优点。臭氧的消毒杀菌功能较氯制剂强数百倍，也更安全；而与紫外线消毒相比，耗时仅为其1/6。
1856年，在法国巴黎，人类首次应用臭氧进行医院房间消毒。1905年，已有人将臭氧用于水的净化处理。1909年，法国又率先将臭氧用于肉类冷冻厂的杀菌保鲜。1995~1997年，日、法、澳、美等发达国家通过立法，正式确认臭氧可以用于食品行业。
目前，臭氧的应用已进入普通家庭。家用臭氧解毒机可方便地用于日常生活的诸多方面，如饮用水及房间空气的净化，食品、餐具及衣物的消毒灭菌，洗浴（具有保健、排毒、美容、消炎治病等功效），养鱼（可改善水质），浇花（除虫杀菌）和厕所除臭等。将瓜、果、菜、蛋、肉、鱼等置于水中，通入臭氧数十分钟，就可以祛除残存的毒物与细菌。在水果贮藏期间，使用体积浓度为2×10-6~3×10-6的臭氧处理，可使霉菌的生长受到抑制，贮藏期大大延长。
近年来，我国开始在温室大棚内试验用臭氧祛除病虫害。初步结果表明，除害效果好，无毒物残留，方便、高效、成本低。不仅可同时消灭多种病虫害，还可改善瓜果品质，提高产量。植物种子经含有臭氧的水溶液浸泡15~20分钟，可杀死种子表面的病毒、细菌、虫卵等有害物质，有利植物的健康成长。
臭氧还是污水治理的生力军。凭借其超强的氧化能力，臭氧可将农药、染料等多种有机物氧化降解为无毒的二氧化碳与水，彻底消除废水中的有害物质，且不产生新的二次污染物。臭氧在分解污染物的同时，还具有脱色、除臭、杀菌的功能。目前，臭氧氧化法已在造纸废水、印染废水、炼油废水和焦化废水的处理中得到应用。
臭氧除可用于环境的消毒杀菌外，还可直接治疗多种疾病，是呵护人类健康的好大夫。
臭氧的临床应用始于欧洲，如今已有上百年的历史。1902年，法国人胡日昂在巴黎医学院通过了吸入臭氧治疗百日咳的论文答辩，成为第一个研究应用臭氧治病获得博士学位的人。1936年，法国医生奥博格最早提出向直肠内吹入臭氧治疗慢性结肠炎。目前，臭氧的临床应用已非常普遍，其疗效也得到充分肯定。
在我国，臭氧在医疗中的应用始于本世纪，起步较晚。2008年，我国成立了臭氧治疗专业委员会。自2009年起，我国每年都举行一次全国臭氧临床应用研讨会，这表明臭氧治疗在我国也已成为医疗研究与应用的新热点，并发展成一种新型治疗技术。现在，全国已有一大批单位正式挂牌从事臭氧规范化治疗，并取得了良好的疗效。
臭氧主要应用于创伤及难治性溃疡的治疗、癌症的辅助治疗、腰椎间盘及骨关节疾病的治疗、抗自由基防衰老及中风等疾病的治疗，也可广泛用于各种疼痛疾病如风湿、滑膜炎、肩周炎、颈椎病、腰肌劳损等的治疗。值得注意的是，臭氧给腰椎间盘突出症的根治带来了希望。20世纪90年代，意大利首先开展了臭氧椎间盘及椎旁间隙注射术，治愈率可达70%~80%。目前，该疗法已在欧洲各国得到普遍应用。
此外，应用臭氧无创治疗技术还能够有效治疗多种妇科炎症，具有无创伤、疗效好、不伤肌体等诸多优点。在急性肝炎治疗中，臭氧有很好的退黄疸、降低转氨酶作用。臭氧还有望成为SARS病毒的克星。我国科学家的初步试验表明，使用臭氧对绿猴肾细胞接种的SARS病毒综合灭活率达99%以上。
大气中的臭氧主要是太阳紫外光、闪电对氧气作用而成，工业或民用臭氧则必须人工合成，但目前臭氧技术产业仍处于初级阶段。今年山西省两会上，山西省政协委员、山西森特集团总裁杨晓峰带来了《大力发展臭氧产业，解决雾霾和水污染》提案。他呼吁抓住环保健康产业大发展时机，推动臭氧产业发展，重点发展臭氧环保装备业、医疗产业、大农业等。
目前，臭氧制备方法主要有光化学法、电解法、电晕放电法、放射化学法等。
光化学法主要利用光波中的紫外光使氧气分解并聚合成臭氧。其优点是对湿度、温度不敏感，具有很好的重复性；同时，可以通过灯的功率线性控制臭氧浓度、产量，从而适于人体治疗，或为仪器制备臭氧标准源。然而，从能耗和产物浓度来看，以之大量生产臭氧并不现实。
电解法是利用直流电源电解含氧电解质产生臭氧的方法，其历史同发现臭氧一样悠久。电解法臭氧发生器具有臭氧浓度高、成分纯净、在水中溶解度高的优势，在医疗、食品加工与养殖业及家庭方面具有广泛应用前景。
电晕法是使干燥的含氧气体流过电晕放电区产生臭氧的方法，是目前世界上应用最多的臭氧制取技术。应用该技术的臭氧制备装置，能够使臭氧产量单台达500千克/小时以上。
放射化学法是利用各种放射源核辐射冲击离解氧分子而生成臭氧。该法能耗较低，只有无声放电法的1/3，但投资大且不安全，因此只在某些特殊情况下应用。
臭氧技术应用遍及水处理、医疗、空气净化、家庭生活、农业、食品等各个领域，臭氧产业也是国际公认的环保型产业。目前，世界上比较有名的臭氧生产企业包括美国PCI公司、加拿大YANCO公司、美国CYCIopss织物系统公司、美国蓝宝石技术公司、瑞士奥宗尼亚（Ozonia）公司、美国Ozone Solutions公司等。其中，美国PCI公司是目前世界最大臭氧生产企业。
我国臭氧技术的研究及应用起步晚，生产单位分散，规模小，大型臭氧产品技术比较落后，但由于小型臭氧技术产品对发生器性能要求较低、价格便宜、应用面广，因此从上世纪80年代中期开始在我国迅速发展。虽然在产品设计上仍与国外存在较大差距，臭氧发生器配套产品也不够完善，但据有关部门估计，国内臭氧行业市场容量极其庞大，可谓前途无量。
环保行业深度研究报告之一—工业（市政）级臭氧发生器行业：污染排放全面提标，臭氧行业蓄势待发
投资要点
行业介绍：“最清洁的”氧化消毒剂发生设备。臭氧（O3）被誉为“最清洁的氧化剂和消毒剂；臭氧只能现制现用，凡用到臭氧的地方必须配备臭氧发生器；工业（市政）级臭氧发生器指产量通常在1千克/小时以上，系统相对复杂，各环节相对独立的臭氧发生器系统。
产业链分析：设备-工程-维保。产业链主要分为设备制造、工程集成和维保服务三大环节，其中设备制造为主导环节。（1）设备制造指臭氧发生系统设备及相关设备的生产制造；（2）工程集成：“厂商一体”和“授权外包”并行，“授权外包”或成阶段性趋势。（3）维保服务：市场较混乱，年度合同式解决方案成发展趋势。驱动因素：（1）供水水质、污水及烟气排放全面提标，监测检测措施落实；（2）执法趋严，环保计入官员考核权重加大。
需求端：四大应用驱动百亿市场规模。2016年工业级臭氧市场规模约44亿元,预计到2020年市场规模将增长至近150亿元，2016-2020 CAGR 35%。（1）污水处理：硬COD成污染物减排重点；（2）供水消毒：“臭氧+活性炭”深度处理工艺进一步推进；（3）烟气脱硝：臭氧低温脱硝满足非电烟气处理痛点；（4）纸浆漂白：推广Light ECF/ TCF工艺，根源减排氯化物污染。
供给端：国产加速替代外资品牌。1）行业壁垒：技术资质规模成三大门槛。外资品牌最大单台产能250 kg/h，国产品牌最大单台产能130 kg/h；前五大发生器品牌市场份额超70%；2）竞争格局：国产崛起，替代加速。2016年国产品牌份额约为38%，预计到2020年，国产份额将上升到到60%左右；国产品牌侧重污水处理和烟气脱硝领域，进口品牌侧重供水消毒和纸浆漂白领域，预计未来3~5年，国产品牌会持续渗透进口品牌优势领域，扩大市场份额；2016年臭氧发生器行业纯设备销售额约13.4亿元,工程与服务产值约为33.5亿元，加总约为46.9亿元，数据与需求端估算接近，印证市场需求估算逻辑。
发展趋势：国产升级，资本助力。1）国产渗透高端应用市场：品质升级、技术突破、客户价格敏感度提升以及示范项目效应共同推动；2）国产受益PPP：运营方成本意识提升，集中度提高，服务议价能力增强共同作用；3）资本助力提升竞争优势：助力外延并购，提升市占率、知名度和技术实力；助力提升大型项目运作能力；助力研发投入，提升科技溢价；4）能耗技术决定未来：能耗是最大的运行成本，也是最大的技术突破变量。
风险因素：（1）减排政策变化，趋严执法能否持续；（2）国产质量升级缓慢，高端市场渗透不及预期。
投资策略: “十三五”期间行业发展逻辑将是市场快速增长，国产持续替代外资份额。核心竞争力+资本市场背书助力企业成为行业龙头。建议关注：1）资本市场挂牌标的，此类企业具备核心技术和规模优势，如国林环保（832938.OC）；2）一级市场关注在细分领域建立确定优势的企业，如烟气脱硝领域的的新大陆环保。
目录
一、什么是工业（市政）级臭氧发生器
1.1 行业介绍：“最清洁的”氧化消毒剂发生设备
臭氧（O3）被誉为“最清洁的氧化剂和消毒剂”。臭氧是一种淡蓝色、有刺激性气味的不稳定气体，较氧气易溶于水，具有强氧化性，在自然界中其氧化电位仅次于氟。臭氧是世界公认的广谱高效杀菌消毒剂。其化学性质活泼，在一定浓度下可迅速杀菌和氧化，无二次污染。
臭氧发生器是用于制取臭氧气体（O3）的装置。臭氧易于分解无法储存，需现场制取现场使用（特殊的情况下可进行短时间的储存），所以凡是要用到臭氧的场所均需使用臭氧发生器。臭氧发生器在饮用水，污水，工业氧化，食品加工和保鲜，医药合成，空间灭菌等领域广泛应用。臭氧发生器产生的臭氧气体可以直接利用，也可以通过混合装置和液体混合参与反应。
臭氧发生器可分为工业（市政）级和商用级两大类。工业（市政）级指产量较大（通常在1千克/小时以上），系统相对复杂，各环节相对独立的臭氧发生器系统。商用级指产量较小（通常在1千克/小时以内），系统相对集成，用于小型商业应用的臭氧发生器装置。
注释：本文主要讨论工业（市政）级臭氧发生器系统设备；“工业（市政级）”以下简称为“工业级”。
1.2 产业链分析：设备-工程-维保
产业链主要为三大环节：设备制造、工程集成、维保服务。由于臭氧发生器高技术含量的特点，设备制造在产业链中占主导地位。
设备制造：产业链核心环节
设备制造是指臭氧发生系统及相关设备的生产制造。发生系统设备是指将原料气（氧气或空气）变成臭氧，再投加到污水或其他处理对象中，同时对反应后剩余臭氧进行破除处理的主要设备，包括三部分：发生器主机、投加装置、尾气破坏装置。发生器主机为核心技术所在，其生产企业是发生器品牌厂商。投加装置和尾气破坏装置，以前也是品牌厂商整体供应，但近年鉴于市场竞争需要，也会选择将其外包给其他企业。
工程集成：授权外包或成阶段性趋势
臭氧发生器的正常工作是一个系统工程。发生系统及气源设备供货后，还需在项目现场进行辅助设备配套、组装、调试等大量系统集成工作。工程集成服务通常有两种类型，一种是“厂商一体”，由发生器品牌厂商整体提供，给用户“交钥匙”工程；一种是“授权外包”，是发生器厂商授权专业集成商或EPC总包完成。
授权外包顺应阶段性竞争特点。目前国内市场发展迅速，出于竞争需要，越来越多的工程集成采取授权外包形式。其原因主要有几个方面：1）外包可降低整体系统售价，提供竞争力；2）授权外包将一部分利润空间转移给集成商，有利于调动集成商积极性进行市场拓展；3）PPP运营大趋势下，水处理工程大总包方话语权增强，通常要求自己做系统集成。
维保服务：年度合同式解决方案为趋势
维保服务对于臭氧系统稳定运行至关重要。臭氧发生系统的投资成本较高，少则几百万元，多则几千万元乃至上亿元。正因如此，长期运行的稳定性对于终端用户具有重要的意义。
质保期后的维保服务市场目前较混乱。臭氧发生系统的质保期通常为1~3年不等，质保期后的维保服务目前有三种类型：用户处理、发生器厂商处理、第三方处理。
年度合同式维保方案为趋势。随着臭氧设备销售的增长，运行保有量也不断提高。此外，鉴于臭氧设备的昂贵性，其使用寿命也较长，平均在10年以上，这对维保提出了更高要求。我们判断，年度合同式的维保方案将成主流趋势。至于是发生器厂商还是第三方占主导，还有待市场发展趋势的进一步明朗。
1.3 驱动因素：排放提标，执法趋严
近年来，随着污染加剧及我国经济实力增强，供水及排放标准在不断提高。与此同时，环保执法力度日趋严格，多地对官员考核实行污染一票否决制。综合影响下，企业治理污染意愿，以及使用臭氧等高级工艺的动力也在不断加强。
驱动因素一：污水、烟气排放及供水水质提标，传统处理无法实现
市政污水排放提标至一级B或一级A。化学需氧量(COD)是衡量水中有机物污染的指标，也是提标中最重要的指标。在2015年国务院颁布的“水十条”中，明确提出控制COD的要求。以前二级标准可以排，现在要提标到一级B或一级A。受此政策影响，各地市政污水厂纷纷推出提标改造计划，增加处理工艺。
工业污水排放普遍提标至COD<100。工业污水方面，高排放行业基本都有相应的行业排放标准。“十三五规划”中，COD排放要求也基本从之前200/300提标到100以内。以下为部分高排放行业的排放标准。
供水提标落实加速，深度处理全面铺开。自用水深度处理是指在传统的混凝、沉淀、过滤和消毒四步法工艺的基础上，为了提高饮用水的质量，对饮用水中大分子有机物进行的处理。其中臭氧-活性炭技术是最重要且应用最多的深度处理技术。
2006年，国家颁布《GB 5749-2006 生活饮用水卫生标准》，水质指标由35项增加至106项。但由于当时众多省份不具备新标准检测能力，实际推进较为缓慢。近年来，国家加大投入，提升技术装备，使各地区基本具备了106项指标检测能力，直接促进了饮用水深度处理技术在全国各地的铺开，臭氧行业也因此得到极大拉动。
烟气排放大幅提标。氮氧化物（NOx）是一种主要的大气污染物，浓度超标会对人体造成严重危害。其主要来源为锅炉燃烧、工业窑炉燃烧及汽车尾气。随着国务院“大气十条”的发布，工业企业燃烧烟气NOx的排放标准也在逐年提升。
以石化行业为例，2015年之前执行的都是1996年发布的《大气污染物综合排放标准》（GB16297-1996），其中对NOx的排放限值是240mg/m3。2015年，环保部发布《石油化学工业污染物排放标准》(GB31571-2015)将NOx排放标准提升到150mg/m3。
驱动因素二：环保执法日趋严格，官员考核权重加大
环保执法进一步加强。2013年，国务院发布“大气十条”，对重点行业脱硝、挥发性有机物污染治理提出明确要求。2015年，国务院发布“水十条”，对纸浆漂白、重点流域化学需氧量排放、近岸流域总氮排放等提出严格要求。此外，近年来各项加强环保执法的法规、文件纷纷出台，从制度层面对排污企业形成了更严厉的约束。
《生态文明建设目标评价考核办法》出台加速各地考核办法落地。2016年12月，《生态文明建设目标评价考核办法》出台。评价考核在资源环境生态领域有关专项考核的基础上综合开展，将考核结果作为省级党政领导班子和领导干部综合考核评价、干部奖惩任免的重要依据，体现“奖惩并举”。实行一年一评价、五年一考核。对考核等级为不合格的地区，进行通报批评，并约谈其党政主要负责人，提出限期整改要求。
同时发布的《绿色发展指标体系》中，官员考核环境权重首超GDP。《绿色发展指标体系中》，GDP增长质量权重不到资源利用、环境质量权重的一半，占全部考核权重不到10%。2017年以来，就有河南焦作、四川眉山等多地出台了相关制度细则和办法，其中对于官员环境治理不力的惩罚性措施包括约谈、扣款、追究责任等。
二、需求端：四大应用驱动百亿市场规模
2.1 应用一：污水有机物处理
近年来，经过各项减排治理，我国工业和市政污水总体排放量呈下降趋势。其中有机污染物指标COD（化学需氧量）排放也呈下降趋势，但距减排目标还有很大差距。同时，前期减排的COD大多为易生物降解的，处理难度和成本都较低。剩下的大部分为难生化降解的，即硬COD。
硬COD（难生化降解有机污染物）是指难以被生物降解方法处理的有机污染物。生化法是污水处理的常规工艺，其成熟度高、成本低的特点使其成为传统污水处理的标准工艺。但自身特性也决定了其对难降解的有机污染物无能为力。
臭氧是硬COD处理工艺中高性价比选项。对于硬COD处理，目前有很多方式，比如臭氧法、催化法、芬顿反应、膜处理等。每种工艺各有优缺点，但综合比较下来，臭氧法是性价比高，同时无次生污染的选项。
臭氧工艺通常为传统处理工艺后加一道工序，其新建和改造难度相对较小。
市场规模估算
根据环保部《环境统计年报》，2015年COD排放量 2223.5万吨。2017年1月5日，国务院印发《“十三五”节能减排综合工作方案》，指出到2020年，全国污水年COD排放总量控制目标为不超过2001万吨。依据2011-2015减排趋势，我们估算出2016-2020年COD排放量。
（注：截止2017年6月19日，环保部尚未发布2016年废水COD排放量数据）
估算公式：臭氧需求产值= COD减排量* 臭氧工艺渗透率* 处理系数* 臭氧设备造价（COD处理）
根据调研得知，在COD去除上，目前臭氧工艺的渗透率约为10%，我们假设到2020年臭氧工艺渗透率增长到50%。市政污水处理，臭氧投加和COD比例通常为2：1；工业污水处理，由于成分复杂，臭氧和COD比例可达到4:1或5:1。此处我们平均按3：1估算，故处理系数为3。污水处理臭氧系统造价约为5万元每千克小时（即每小时能生产1千克臭氧气体的系统造价约5万元）。
2016年COD减排量：2223.5- 2154.3= 69.2万吨
2016年臭氧需求产值（污水）：69.2(COD减排量)*10000*1000(千克换算)*10%(渗透率)*3（处理系数）/365（天）/24（小时）*50000（设备造价）≈11.8亿元
2020年COD减排量: 2036.2-2001=35.2万吨
2020年臭氧需求产值（污水）：35.2(COD减排量)*10000*1000(千克换算)*50%(渗透率)*3（处理系数）/365（天）/24（小时）*50000（设备造价）≈30.1亿元
2.2 应用二：供水深度处理
常规工艺难达水质要求。城市自来水厂的常规净水工艺分为：混凝、沉淀、过滤、消毒四个步骤。其中过滤和消毒主要用石英砂和加氯来实现。随着《生活饮用水卫生标准》（GB 5749-2006）的颁布以及检测设备的落实，水质指标由35项提标到106项，常规工艺基本上无法达到出水水质要求。
常规氯消毒具有致癌风险。其中，消毒流程通常是靠投加氯气（Cl2）或二氧化氯（ClO2），与水反应生成次氯酸（HClO），通过次氯酸的氧化性来杀灭有机物、细菌、病毒等。但反应同时，会产生副产物三卤甲烷，具有一定致癌性和致畸性，控制不好会对人体健康产生很大危害。
臭氧的杀菌效力远超氯处理。臭氧的氧化性能是氯气的1.52倍，这也决定了其去除有机物杀菌的效力远超氯处理。
臭氧处理无次生污染产生。臭氧的分子式是O3，其氧化或自身分解后产生的副产物是氧气O2。此特性决定了其不会产生污染副产物。
“臭氧+活性炭”深度处理全面铺开。“臭氧+活性炭”目前已成为水厂深度处理改造和新建项目的主流工艺。其中臭氧起杀菌消毒作用，活性炭起吸附过滤作用。
给水深度处理由于成本较高，最开始是从经济发达地区(如长三角)实施，目前已开始全面向内陆省份推进。
市场规模估算
根据住建部《城乡建设统计公报》，2015年全国供水总量 667.4 亿吨。按照2011-2015年全国供水总量变化曲线以及人口增长趋势，我们估算出2016-2020年全国供水总量情况。
估算公式：臭氧需求产值=年供水量* 臭氧工艺渗透率*处理系数*臭氧设备造价（供水处理）
根据调研得知，目前臭氧深度处理工艺渗透率约为20%。每吨自来水深度处理臭氧用量约为0.005千克，故处理系数为0.005。供水处理上因为有预臭氧，系统整体造价要高于污水，平均每千克小时造价约为20万元。此外，我们假设2020年臭氧深度处理工艺渗透率增长到50%。
（注：截止2017年6月19日，住建部尚未发布2016年全国城市县城市政供水量数据）
2016年供水总量：681.7亿吨
2016年臭氧需求产值（供水处理）：681.7（年供水量）* 100,000,000（单位换算）*20%(工艺渗透率)*0.005（处理系数）/365（天）/24（小时）*200,000（设备造价）≈15.6亿元
2020年供水总量：697.1 亿吨
2020年臭氧需求产值（供水）：697.1（年供水量）* 100,000,000（单位换算）*50%（工艺渗透率）*0.005（处理系数）/365（天）/24（小时）*200,000（设备造价）≈39.8亿元
2.3 应用三：烟气低温脱硝
非电行业锅炉和工业窑炉是“十三五”烟气脱硝的重点。烟气脱硝是指去除烟气里面的氮氧化物（NOx）。火电领域的脱硝由于体量大、烟气温度高等特点，大部分采用了SCR或SNCR工艺。而且由于启动时间早，截至2015年，85%的燃煤发电厂都已投运脱硝系统。相对比，非电行业的脱硝工作刚刚起步，是“十三五”期间的减排重点。
常规工艺难以满足非电工业烟气脱硝要求：（1）非电行业烟气温度通常较低，常规SCR、SNCR工艺难以适用;（2）非电行业烟气成分较复杂，易导致SCR工艺催化剂中毒;（3）非电行业窑炉通常对改造周期要求较高，难以接受SCR工艺的耗时成本; （4）提标背景下，SNCR工艺的低脱除率难以满足要求。
臭氧低温脱硝工艺满足非电烟气脱硝痛点。臭氧工艺具有反应要求温度低，无催化剂中毒风险，脱除率高等特点。在非电工业烟气脱硝上，具有竞争性优势。
市场规模估算
根据环保部《环境统计年报》，2015年我国工业氮氧化物排放1180.39万吨。2017年1月5日，国务院印发《“十三五”节能减排综合工作方案》。其中指出，到2020年，工业氮氧化物控制目标为1004.2万吨。依据2011-2015年减排趋势，我们估算出2016- 2020年工业氮氧化物排放量情况。
（注：截止2017年6月19日，环保部尚未发布2016年工业氮氧化物排放量数据）
估算公式：臭氧需求产值= 氮氧化物（NOx）减排量* 臭氧工艺渗透率*处理系数*臭氧设备造价（脱硝）
根据调研得知，目前烟气脱硝臭氧工艺渗透率约10%，我们假设2020年臭氧脱硝工艺渗透率增长到50%。处理每千克氮氧化物需臭氧量约为2.4千克，处理系数2.4。脱硝项目因为不需要投加装置和尾气破坏，每千克小时臭氧造价约在5万元左右。
2016年烟气氮氧化物减排量：1180.9- 1098.6= 82.3 万吨
2016年臭氧需求产值（脱硝）：82.3（NOx减排量）*10000*1000（单位换算）* 10%（工艺渗透率）*2.4（处理系数）/365（天）/24（小时）*50000（设备造价）≈11.3亿元
2020年烟气氮氧化物减排量：1025.4-1004.2= 21.2万吨
2016年臭氧需求产值（脱硝）：21.2（NOx减排量）*10000*1000（单位换算）* 50%（工艺渗透率）*2.4（处理系数）/365（天）/24（小时）*50000（设备造价）≈14.5亿元
2.4 应用四：纸浆低氯漂白
臭氧广泛应用于工业氧化领域，其中规模最大的是纸浆中溶解浆的漂白。
臭氧是取代含氯漂白的绿色选项。纸浆生产作为高排放、高污染行业，其漂白工艺发展主要有四个阶段：元素氯漂白、ECF、Light ECF、TCF。前三种工艺在漂白中都会用到氯或者氯化物，但使用的量为逐渐递减，直到TCF全无氯漂白工艺。氯或氯化物在漂白过程中会产生有害污染物二噁英，对人体和环境有重大伤害。正因如此，纸浆行业源头减排的方向是减少乃至消除漂白过程中氯的使用。
Light ECF/ TCF成趋势，臭氧应用日益普及。随着排放标准的不断提高，传统氯漂和ECF工艺已无法满足要求，迫于环保压力，越来越多的浆纸企业开始采用Light ECF或TCF工艺。2011年江苏王子纸业建成了第一个臭氧Light ECF制浆生产线，标志我国制浆行业正式采用臭氧处理工艺。
市场规模估算
根据《中华纸业》数据，2015年全国溶解浆产量约为55万吨; 按照2011-2015年我国溶解浆产量数据变化情况及需求趋势，我们估算出2016-2020年全国溶解浆产量情况。
估算公式：臭氧需求产值= 溶解浆产量* 臭氧工艺渗透率* 处理系数* 臭氧设备造价（漂白）
根据调研得知，目前臭氧漂白占溶解浆处理工艺的渗透率约为1%,我们假设到2020年，渗透率提高到10%。根据行业调研，如改造为污染较小的轻ECF工艺，每吨浆需臭氧量为3.5吨左右，即处理系数3.5。此外，纸浆漂白应用里，臭氧设备单位造价约为13万元每千克小时。
2016年溶解浆产量：98 万吨
2016年臭氧需求产值（漂白）：98（溶解浆产量）*10,000*1000（单位换算）*1%（工艺渗透率）*3.5（处理系数）/365（天）/24（小时）*130,000（设备造价）≈5.1亿元
2020年溶解浆产量: 120万吨
2020年臭氧需求产值（漂白）：120（溶解浆产量）*10,000*1000（单位换算）*10%（工艺渗透率）*3.5（处理系数）/365（天）/24（小时）*130,000（设备造价）≈62.3亿元
2.5 市场规模：2020年百亿规模可期
臭氧工艺渗透率提升是市场增长的直接动力。臭氧工艺是成本较高的一种处理方式，但也是处理高难度污染物的有效方式。此特点决定了越到减排后期，臭氧工艺使用的概率和频率越高。四大领域臭氧工艺渗透率的增长量是根据各细分市场特点，结合调研做出的关键假设。
2016年市场规模约44亿元。依据四大应用领域的市场需求情况，我们可以加总出2016年工业级臭氧处理市场规模：污水处理（11.8）+供水处理（15.6）+烟气脱硝（5.1）+ 纸浆漂白（10.2）= 43.7亿元
2020年预计市场规模近150亿元，2016- 2020 CAGR 35%。依据各领域2020年需求产值预测，加总可得：污水处理（30.1）+ 供水处理（39.8）+ 烟气脱硝（14.5）+ 纸浆漂白（62.3）= 146.7亿元。2016-2020四年CAGR≈35%
三、供给端: 国产加速替代外资品牌
3.1 行业壁垒：技术资质规模成三大门槛
工业级臭氧发生器作为高技术含量行业，具有门槛高，技术积累长，研发投入大等特点。其行业竞争壁垒主要体现在以下几个方面。
单台设备产能的技术壁垒。臭氧发生器产品特点是，单台产能越高，技术难度越大。目前外资品牌中最大单台产量可以做到250kg/h. 经过二十多年的研发突破，我国行业领军企业如国林环保、新大陆环保，已能做到120-130kg/h最大单台产能。但其他多数国产品牌尚只具备最大20-30kg/h单台产能。
历史项目规模的资质壁垒。作为项目驱动型行业，臭氧发生器客户普遍看重供应商的历史项目规模情况。招标时也经常设置历史项目门槛，以甄别供应商做类似项目的能力和经验。从发生器品牌厂商角度看，领先企业通常拥有较多规模大的历史项目业绩，这就为市场后入者和跟随者设置了一道竞争壁垒。
机械制造业的规模壁垒。臭氧发生器属于高技术含量的机械制造业。其规模大小直接决定了单位产品的平均成本。举例来说，不锈钢板材通常占臭氧发生系统总成本的20%-30%。其供应方为充分竞争性行业，采购量大小会对采购价造成直接影响，从而影响发生器厂商平均成本。目前五大发生器品牌（2家国产）的市场份额超过70%，已构筑较高的规模壁垒。
3.2 竞争格局：国产崛起，替代加速
国产品牌市占率持续提升。经过近二十多年的发展，国产品牌已与外资品牌形成分庭抗礼、替代加速的竞争格局。到目前为止，我国工业级臭氧发生器市场上的主要品牌有10家左右，其中外资品牌5家，2016年市占率62%，较之前进一步下降。国产品牌5家，2016年市占率为38%。平均收入规模> 5000 万元。我们预计，到2020年，外资品牌市场占有率会下降到40%左右，国产品牌上升到60%左右。
外资国产品牌各有细分市场侧重。外资品牌通常技术实力雄厚，质量价格较高，其侧重领域为供水处理和纸浆漂白等高端市场。主要代表有奥宗尼亚（Ozonia）、威德高（Wedeco）、欧意艾（OEI）等。国产品牌起步晚，与外资相比，技术质量尚有差距。借助成本优势，国产品牌通常更侧重污水处理和烟气脱硝等看重性价比的应用领域。代表品牌有国林环保、新大陆环保等。
供水处理和纸浆漂白因为涉及供水安全和连续生产，对臭氧设备质量要求较高，是外资品牌的优势领域。污水处理和烟气脱硝相对更看重性价比，国产品牌因此具有相对优势。
国产品牌扬长补短，替代外资加速。主要表现为：（1）受益于排放提标，国产品牌优势领域污水及烟气处理发展迅速，持续挤压外资空间；（2）国产品牌质量提升，渗透市政供水等高端领域趋势明显；（3）近年经济下行，财政收入增速放缓，客观上提升了市政水厂和纸浆厂对设备价格的敏感度。（4）市场总量增长，国产品牌规模效应显现，成本优势进一步提升。外资品牌由于全球体量大，边际效应较小。基于以上原因，我们认为国产品牌在深耕原有领域的同时，不断渗透外资品牌的优势领域，替代加速。
行业销售额印证需求端市场规模估算逻辑。根据行业调研，2016年臭氧发生器行业纯设备销售额约为13.4亿元。按照臭氧工程行业特点，工程集成和维保服务规模通常为设备销售的2.5倍左右，即33.5亿元。由此可得出市场总体销售额为46.9亿元。数据跟需求端规模测算接近，也印证了我们的市场规模估算逻辑。
四、发展趋势：国产升级、资本助力
4.1 趋势一（竞争）：国产品质升级，加速高端渗透
四大应用领域里，市政供水和工业氧化对臭氧系统要求高，一直由外资品牌占据。但近年来，随着市场的快速发展，国产品牌开始向这些高端领域渗透。
国产品牌进入市政供水市场。供水深度处理，因为涉及饮用水安全，各地政府重视度高，通常选用稳定性好的外资品牌产品。但近年来，国产品牌也开始渗透这一领域。究其原因，主要有以下几个方面：1）国产品质提升，跨越供水处理要求门槛；2）深度处理由发达地区向欠发达地区推广，客户价格敏感度提高；3）借助强大的销售渠道网络，国产深度处理业绩增多，为进一步扩张提供项目佐证。
国产跃跃欲试纸浆漂白领域。臭氧漂白，作为造纸制浆工业的重要工艺，具有处理量多、成本较高、停机影响大的特点。之前客户倾向于选择外资品牌产品。
但随着纸浆行业排放标准的日益严格，我们判断未来国产品牌进入这一市场的可能性越来越大。主要原因为：1）随着项目增多，对中小型浆厂而言，国产臭氧品牌的价格优势更有吸引力；2）随着国产品牌不断的研发投入，其产品质量会跟上纸浆漂白要求；3）部分国产臭氧企业登陆资本市场，融资能力增强，不排除未来收购进口品牌，跨越式技术提升的可能。
4.2 趋势二（行业）：PPP大势所趋，利好国产品牌
PPP改变运营格局。“十三五”规划里，国家大力推广PPP项目，市政供水、市政污水及工业园区污水是其中的重要部分。这意味着，运营方将由原来的各地方水务公司、城投平台等国有企业转移到PPP项目公司。
国产臭氧品牌受益。主要理由为：1）PPP项目大股东一般为大型专业水务企业，成本控制会严于原有国有运营方，其价格敏感度也会相应提高。在满足质量要求的情况下，国有臭氧品牌因成本优势，会在竞争中处于优势地位；2）PPP项目相比之前各地独自运营，集中度大幅提高。此情况下，客户对设备供应商的售后服务要求会更高，而服务通常是国产品牌的优势领域； 3）短期看，PPP运营企业重点关注设备价格；长期看，如运营出现问题，PPP企业会加大对设备质量的考察，利好质量升级的国产品牌。
4.3 趋势三（资本）：资本助力扩张，提升竞争优势
臭氧设备制造为资本密集型产业。通常一套臭氧发生器系统造价为几百万到上千万不等，大型项目如纸浆漂白可达上亿元。此外，臭氧发生器厂商为设备供应方，供货回款需跟随项目实施进度，资金占压比重大。基于此特点，外资品牌企业通常隶属于大型上市公司，以增强资金周转实力。如奥宗尼亚（Ozonia）隶属于法国苏伊士环境集团（Suez Environment），威德高（Wedeco）隶属于美国水处理巨头赛莱默（Xylem）。
资本助力提升竞争优势。我国臭氧发生器行业起步晚，跟外资品牌相比，质量稳定性上尚有差距。在市场快速发展情况下，资本助力会大大提升企业竞争力。其主要体现在以下几个方面：1）助力外延并购，提升市占率、知名度和技术实力；2）增加资本金，提升大型项目运作能力；3）加大研发投入，提升科技溢价。
4.4 趋势四（技术）：能耗决定未来，研发抢占先机
低能耗是技术突破的最大变量。臭氧发生器的原理是通过高压放电，将氧气(O2)转化为臭氧（O3）。根据行业调研，每生成1千克O3，大概需要8千瓦时左右（kw.h）。一台30kg/h的中型臭氧发生器系统，全年的能耗约为210万千瓦时。以上海地区工业用电约0.89元每千瓦时为例，全年运行电费约为187万元。可以看出，运行电费是一笔不小的支出。所以我们认为，在研发端，如企业在能耗上有重大突破，将极大改变竞争格局。
五、风险因素
(1) 减排政策变化，趋严执法能否持续
(2) 国产质量升级缓慢，高端市场渗拓展不及预期
六、估值分析及行业投资策略
6.1 估值分析：新三板标的具有较高安全边际
目前A股与新三板企业中臭氧发生器行业唯一标的为国林环保，其2016年PE为22X。
对比A股与新三板水处理设备相关标的的估值情况，截至2017年6月19日：（1）A股相关标的2016/2017PE均值为61X/35X；（2）新三板相关标的2016年PE均值21X。
6.2 投资策略：建议关注行业龙头公司
臭氧发生器作为一个较成熟的设备产品，之前在我国的应用程度并不高。究其原因，主要有两个方面：1）前期环境承载力尚可，排放标准较低，传统工艺处理即可达标；2）前期国产品牌较小，外资品牌价格昂贵，限制了设备的普遍使用。
但近年随着污染恶化、排放提标，传统处理工艺已无法满足要求。此种情况下，臭氧处理市场不断发展，国产品牌也随之壮大。2016年，工业级市场规模已达44亿元，2020年预计可达146亿元。我们判断行业下一阶段发展趋势为：1）国产品质升级，进军高端市场，替代进口品牌； 2）PPP改变终端格局，性价比高的品牌占据竞争优势；3）资本助力外延并购，提升市占率、技术实力等竞争优势；4）低能耗将是技术突破的最大变量。
建议关注行业龙头公司。目前我国市场工业级臭氧发生器的品牌大概10家左右，国产约占一半。按照国家环保政策的趋势，我们判断未来5年将是市场加速发展的阶段，亦是资本布局的好时机。具体投资方向，我们建议：1) 关注资本市场挂牌企业（新三板、A股），此类企业规模和市场份额领先，有一定的技术实力和品牌影响力，如国林环保（832938.OC）； 2）一级市场，关注细分领域建立确定优势的企业，如烟气脱硝领域的新大陆环保。
七、重点公司分析
国林环保（832938）：国内臭氧发生器设备领军企业
国内臭氧发生器设备龙头企业。青岛国林环保科技股份有限公司成立于1994年，主要从事臭氧产生机理研究、臭氧设备设计与制造、臭氧应用工程方案设计与臭氧系统设备安装、调试、运行及维护。国林环保在国内臭氧发生器行业中处于领军地位，2016年公司实现营业收入1.69亿元（2013-2016年CAGR13.5%），其中大型臭氧发生器设备及配套销售收入占比86.39%，净利润3348.93万元（2013-2016年CAGR27.2%）。
排放提标铺开，行业即将进入爆发期。据测算，2016年臭氧发生器市场总体需求规模约为44亿元，到2020年将增长至近150亿元，CAGR 35%。该行业的产业链可分为设备制造、工程集成、维保服务三大环节。污水处理、供水消毒、烟气处理和纸浆漂白是臭氧发生器的主要应用领域。近年来，一方面整体空间不断增大，另一方面国产品牌也在渗透高端领域，加速替代外资品牌。长期来看，年市场空间在百亿元以上。
国内最大臭氧系统供应商，2016销售收入排内资第二。国林环保是亚洲臭氧系统制造的领军企业，其臭氧设备已运行业绩，于2016年主持制定《城镇给水排水-水处理用臭氧发生器技术要求》。迄今公司生产的大型设备有1200多台在全世界范围内稳定运行，大型臭氧系统总臭氧产量超过12000kg/h。2016年，国林环保销售规模约1.6亿，占中国大陆臭氧系统供应市场的份额为11.9%，在国产品牌中仅次于新大陆环保（17.2%）。
技术实力雄厚，价格优势凸显。臭氧发生器设备如放电管等部件生产技术门槛高，公司是唯一掌握臭氧发生器系统全部核心技术的国产品牌，拥有专利20项、承接37个科研项目、获技术荣誉26项，技术竞争优势明显。此外，公司价格竞争力强，与一线外资品牌 Ozona、Xylem 相比，产品均价在其40%左右，原因为外资品牌国外生产、进口销售，生产、管理及销售成本均较高；且公司在内资品牌市场份额中稳居第二，规模优势凸显，对上游厂商议价能力的增强将进一步强化其成本优势。
主攻方向明确，积极拓展业务领域及产业链。公司近年来以污水处理和烟气脱硝为主攻方向，构筑竞争壁垒。在污水处理领域，公司充分发挥技术和价格优势，取得了近 400个运行业绩；在烟气脱硝领域，公司进入时间早，目前运行业绩超过40个，并与最大的石化烟气脱硝工程公司杜邦Belco签订了独家合作协议。此外，公司还积极拓展外资主导的给水市场领域业务，拓展压电陶瓷、晶体乙醛酸等臭氧技术上下游产业。
风险因素。减排政策变化，趋严执法能否持续；国产质量升级缓慢，高端市场渗透拓展不及预期。
估值分析。国林环保于2015年7月在新三板做市，于2016年6月入选新三板首批创新层企业。截至2017年6月19日，总市值7.39亿元，2016年PE均值 22X，具有较高的安全边际。
气体监测应用 | 臭氧发生器
臭氧制造商携手科尔康确保人员免于气体危害
世界领先的臭氧发生器的制造商正在使用科尔康气体检测设备来保护其产品的使用者。奥宗尼亚(Ozonia)有限公司为广大客户提供成套设备，一些成套设备每小时可以为不同的流程生产几百公斤臭氧，包括饮用水净化、污水处理、无氯漂白和医药应用。这家总部设在瑞士的公司现在将科尔康臭氧探测器、氧气检测器和控制面板纳入其成套设备中，避免人员暴露于危险气体中。
极低浓度的臭氧也具有毒性，因此大多数国家的立法规定必须不间断地监测发生器工作间以防泄露。根据应用领域的不同，一些发生器使用纯氧气制造臭氧；在这种情况下，同时必须时刻监测屋内的氧气泄漏，因为如果不加以控制将造成严重的火灾隐患。
Ozonia采用科尔康的TXgard远程气体检测器以及Gasmaster控制器，在发生危险时会自动产生一系列安全响应措施。如果检测器检测到危险的气体浓度，控制器将自动关闭臭氧发生器，并触发声光报警器来警示附近的人员。通常情况下，也会自动启动该区域的通风设施，在没有人的情况下，甚至可以锁定发生器室门。
科尔康Gasmaster控制器具备各种灵活的配置选项，正是这一特点深深地吸引了Ozonia。除了行业标准的4-20mA和1-5V输出接入一系列外部设备外,Gasmaster控制器还配置了特有的报警继电器，以满足不同工况现场需求。
一个臭氧测定仪和单通道Gasmaster1控制器可以为较小的设备提供保护，而四通道Gasmaster4可以配置多个检测器为较大的装置提供保护。更大的设备以及其他可能在多个工作室内发生气体泄漏的情况下，可以采用多个控制器进行联动监测。
