2014年,环保十年黄金期刚刚开始。

    2013年环保大行情并非昙花一现,仅仅是十年黄金期的开端:(1)2003年,国务院将房地产列为我国支柱产业,2003-2013年十年间全国房地产固定资产投资完成额复合增速27%。2013年,国务院将节能环保作为国民经济新的支柱产业,环保行业未来大发展可期。我国目前环保投资仅占GDP的1.4%左右,相比欧洲2.2%-2.3%的水平,提升空间大;(2)2013年是环境进一步恶化的一年,北京每月半数时间大气污染,上海首发雾霾橙色预警,环境到了必须作为的时刻。

十年黄金期政策篇:政策细化,执行力加强。

    政策是环保主驱动力之一, 2014年环保政策值得期待,国家在农村环保、土壤、大气、水等领域的专项政策将不断细化。此外,我们看到国家正采取一系列举措加强环保政策落实:(1)明责。突出行政执法人问责制和环保政绩考核;(2)强化刑事司法手段。降低入罪门槛,加大打击力度;(3)引入环保税等市场化调节机制;十年黄金期行业篇:固废确定增长,污水超预期,大气寻持续增长。

大气寻持续增长:监测+运维

    污染治理,监测先行。雾霾等污染持续发酵成为环境监测投入加大的现实需求,环保部拟对地方进行垂直管理则将首先成为利好环境监测的催化剂。国控环境监测网建设进程推动下,环境监测行业未来2-3年复合增速有望达到30%以上,国产设备进口替代效应将使国内厂商的订单增速有望达到50%-80%。特许经营模式普及空间较大,未来3-5年仍有望持续高速增长,将成为大气治理最具成长性的领域。推荐标的:先河环保、雪迪龙、国电清新。

垃圾焚烧增长确定,餐厨机会在分歧中产生

    根据国家规划,“十二五”新增垃圾焚烧处理能力24万吨/日,根据我们跟踪的数据,2013年近60座,5.7万吨/日规模的垃圾焚烧项目落地具备开工条件,我们预计2014-2015年每年仍将新增6万吨左右规模,垃圾焚烧是成长最为确定的固废子行业。最近几年中央和地方政府密集出台餐厨行业管理办法和发展规划、启动试点,目前餐厨垃圾处理试点城市已经扩大到66个。我们测算餐厨“十二五”市场空间150-170亿元,目前首批试点城市开工迫切,静待市场龙头产生。推荐标的:桑德环境、维尔利、东江环保。

市政污水或超预期,持续关注膜行业

    我们认为污水是超预期可能最大的子行业。根据国家规划,“十二五”新生活污水处理规模4500万吨左右,与“十一五”相当。但细看各省规划,存在明显超预期,从目前已经公布的几个省规划看,山东、河南、江苏、广东、湖南各省的“十二五”规划较国家规划均有了较大幅度的上调,行业整体超预期可期。我们认为随着公众对饮用水安全意识的提高,加之家电大厂大力推广,净水器行业拐点即将到来,反渗透膜将是最受益子行业。