“混改和公用事业市场化改革大幕拉开。随着公用事业市场化改革的深入，尤其是特许经营法等法规的制定与实施，地方水司长期以来基于供排水设施的地域限制而形成自然垄断、政企不分的局面必将打破。”兴业证券环境与公用事业融资部总经理匡志伟在2015（第十三届）水业战略论坛上指出，新三板是资本市场近年来最大的一个政策红利。随着各级地方政府和各相关部门政策的陆续推出，以及不同程度的优惠政策，新三板市场的崛起必将为地方水司“混改”提供良好的平台。

图为：兴业证券环境与公用事业融资部总经理 匡志伟

国有水司引入社会资本存障碍 

随着国内资本市场对环保产业的关注不断升温，计划色彩浓重的行业管理体制、过于功利的投资理念以及金融机构简单粗放的风控标准，使环境企业在国内资本市场境遇颇为尴尬。

对于绝大多数地方水司来说，重资产、低盈利是其固有特点。根据供水价格管理办法，水司合理收益率水平一般在6%左右，但事实上能够达到该盈利水平的已属凤毛麟角。此外，水司资产由于长期沉淀，其评估价值较账面价值普遍大幅溢价。资产的盈利能力与其评估价格严重背离，成为国有水司引入社会资本的普遍障碍。

新三板市场可推动水司加速发展

新三板是资本市场近年来最大的一个政策红利。为了支持新三板的发展，各级地方政府和各相关部门也陆续推出一些优惠政策，助力地方水司的转型。

匡志伟指出，相比其他上市方式，新三板门槛较低（具体参见附表）。新三板的挂牌条件远低于IPO，融资方式灵活，不受行政审核限制，水务企业只要厘清资产权属，实现政企脱钩，或可在新三板上市的目标。

通过新三板上市，建立良性的可持续的投融资循环，全方位提升融资能力，并可以加大投资建设力度，进一步提升公共服务水平和盈利能力，进一步提升公司的股权融资能力，形成良性融资循环。

最后，匡志伟表示，资本市场的信息公开，营造利于企业发展的外部环境，进一步规范运作，改善运营效率，加速实现与地方民间资本的权益融合，营造“人水和谐”的良好氛围，全面推动水司的可持续发展。

附：多形式企业上市条件需求对比