v 上周表现：板块表现领先市场。上周沪深300指数下跌2.0%，环保板块微涨0.3%，表现领先市场2.3个百分点。个股方面，维尔利、江南水务和天壕节能涨幅居前，聚光科技、盛运股份跌幅超过5%。估值方面，板块整体估值水平P/E（TTM）继续微跌至32.41倍，相对市场（沪深300）P/E较上周微增0.06至3.88倍。
v 行业看点：全国首次土壤普查公布，环保法四审诉讼主体资格将扩围。首次全国土壤普查结果昨日公布，全国土壤总的超标率达到16.1%，总体状况不容乐观。全新的《锅炉大气污染物排放标准》即将推出，环保部将出台严格细化措施。水专项第一阶段主题评估会议近日在北京召开，会议透露中国正在构建流域突发性水环境风险评估预警技术体系；会上，吴晓青要求准确把握水专项战略定位。今年7月1日起，天津将调整二氧化硫等排污费征收标准，调高9.5倍。北京公布PM2.5最新源解析，机动车、燃煤、工业生产、扬尘成为主要来源。4月底，环保法修订草案即将迎来四审，最具争议的公益诉讼主体资格有望扩围。
v 一周随笔：危废是目前最为看好的细分领域。4月17日，《全国土壤污染状况调查公报》正式对外公布，总体状况不容乐观，总的超标率为16.1%。从典型地块污染原因来看，超标点位占比最高的前四项（重污染企业用地、工业废弃地、采矿区及工业园区）均与工业企业生产密切相关，未来源头控制必将得到高度重视（即工业污染治理与监管环节），其中的危险废物处理处置是2~3年维度上我们最为看好的环保细分领域，主要原因在于：（1）目前全国仅有不到20%危废得到正规处置且产生量仍在较快增长，而“两高”司法解释等政策法规推动市场需求显著释放；（2）资质、管理、技术、资金等限制使得行业进入门槛相对较高；（3）盈利模式清晰且可持续，面向大量企业客户收费而并不依赖与政府补贴（东江环保财报可以说是所有上市环保公司中最为健康的）。目前，市场关注点大多集中于危险废物资源化业务随经济周期的波动性，而对无害化处置巨大的市场需求释放以及严格监管驱动下的景气度快速提升认识相对不足。因此，随着产能逐步释放以及业绩步入快速增长期，以东江环保为代表的危废相关公司投资价值必将逐步显现。
v 本周观点：IPO重启在即，中期价值明确。目前主流公司估值水平普遍在20~25倍，处于较为安全的配置区间。短期来看，IPO重启在即，预披露材料的天达环保从事燃煤电厂固废无害化处理及资源化利用业务，盈利能力较强，未来需关注其模式可复制性，此外关注项目及并购进展（盛运股份、东江环保等）；中期来看，东江环保、瀚蓝环境在目前价位具有很强的配置价值。
上周聚焦
14.04.18-环保法修订迎四审，省级社团可以进行公益诉讼。近日，十二届全国人大常委会第八次会议将继续审议《环境保护法》修订草案、预算法修正案草案等。本月底，备受关注的《环境保护法》将迎来四审，在多次修改过程中，最受争议的环保公益诉讼主体资格的规定再次作出调整，由三审稿中“依法在国务院民政部门登记”，改为“省一级民政部门登记的社会组织”。——中国环境报
——中信点评：在本月21日至24日的十二届全国人大常委会第八次会议上，《环境保护法》修订草案即将迎来四审。在多次修改过程中，一直备受争议的公益诉讼主体资格规定作出调整，本次修改有望扩围，更多非全国性的民间环保组织可以享有法定公益诉讼资格。这一进步，有利于发挥社会舆论和团队的监督功能，相关社会团体可以更有效地拿起法律武器来捍卫补偿自己的利益，对环境污染主体震慑和惩罚力度将大大增强。
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王海旭 公用环保行业高级分析师
回顾与展望
