本周观点:公用事业电力:12月7日广东印发《关于2017年广东省有序放开发用电计划及电力批发交易有关工作安排的通知》:对于基数电量计划,优先分配给风电、光伏、生物质等可再生能源,“西电东送”年计划电量,水电、核电、气电等电源;将参与双边协商和月度经济啊交易的发电机组扩充至省内及以上调度的全部燃煤机组和热电联产机组及省外对广东“点对点”供电的燃煤机组。首次开放西南富余水电参与月度集中竞争交易和合约电量装让交易;各电企2017年双边协商上网电量上限将由广东电力中心于12月上旬对各电企发布,电企参与月度竞价交易的电量上限在集中交易前由广东电力交易中心发布。
售电:国家发改委发布《关于做好2017年电力供需平衡预测和制定优先发电权优先购电权计划的通知》,要求各地电力运行主管部门着重分析总结2016年发用电计划有序放开、电力直接交易推进、电力市场建设和清洁能源消纳等工作进展、存在问题;主要电企总结2016年电力生产运行、电力直接交易、电力市场建设和清洁能源消纳工作存在的问题,预测2017年电力供需情况;并强调继续推进电改在全国范围内的深化。另外本周广西、甘肃、黑龙江分别公示首批26家、15家、26家2017年新准入电力直接交易企业名单。至此全国八省已公布准入售电商295家,其中广东114家、重庆21家、贵州5家、江西、宁夏各一家、广西26家、黑龙江26家。电改是今后几年贯穿电力板块始终主要投资逻辑,投资标的上我们继续从三个维度选股:一是低估值,二是从售电,三是有国企改革、资产整合注入预期或转型标的,推荐东方能源、建投能源、粤电力A、广州发展,关注福能股份。
水务方面:注意中山公用短期限售解禁压力,13日将有7348万股(占总股本4.98%)可上市流通;兴蓉环境与中国恩菲工程技术联合投资巴基斯坦拉合尔市40MW垃圾焚烧发电项目。水污染处理市场空间广阔,地方水务公司身兼国企背景、融资成本低,供水业务受益水价提升稳步增长,并提供水污染处理项目运营所需的持续稳定的现金流,有利于斩获更多的水污染PPP项目订单。借助自身水污染处理能力的快速成长、运营获得的相关经验、技术,水务企业可向污水处理能力提标改造、污泥、黑臭治理等领域延伸,最有可能成为地方环境服务龙头,做大做强。且板块公司估值普遍低于20倍,低估值优势明显。重点推荐标的:中山公用、兴蓉环境、重庆水务、国祯环保。燃气方面:国家能源局石油天然气司等部门联合发布了《中国天然气发展报告(2016)》,从市场结构、资源供应多元化、储运设施完善、法律法规健全统一开放、有序竞争的角度系统阐述了天气将逐步成为中国的主体能源。天然气价改深化,取消城市门站价、市场定价是趋势。长期看我国天然气价格将向下与国际接轨,企业使用成本明显降低,天然气在一次能源占比将显著提高,看好四季度用气高峰对于燃气企业业绩的贡献。持续推荐中天能源(OPEC与非OPEC国家达成减产协议推高2017年油价,利好中天能源海外油气田销售)、国新能源、深圳燃气、百川能源(完成2.5亿员工持股计划均价14.83,拟筹划非公开发行股票、股权激励等重大事项停牌)。
环保:国务院发布“十三五”生态环境保护规划(以下简称“规划”),环境保护成为供给侧改革的重要手段。在大气、水及土壤三大污染物防治领域提出具体目标及措施:重点地区重点行业VOCs排放总量首次纳入规划指标体系;调整污水处理费和水资源费征收标准;土壤监测点位、项目及频次将增加,完成200个土壤污染治理与修复技术应用试点;13万个行政村环境综合治理,90%的行政村生活垃圾得到治理。在环保支持基础产业方面,提出推动节能环保产业主导技术和产品生产供给、大力发展第三方环境服务业、鼓励社会资本投资环保企业。环保全产业链受益。1)环境保护成为供给侧改革重要手段。鼓励制定范围更宽、标准更高的落后产能淘汰政策,实行重污染产能退出,支持工业园区和企业应用分布式能源,京津冀推进天然气和电力替代煤炭、长三角地区基本淘汰35蒸吨以下燃煤锅炉、珠三角在工业园区与产业聚集区实施集中供热,并发展大型燃气供热锅炉。2)环境监测继续加强。规划再次提出统一规划并优化环境质量监测点位,要求排污企业全面实行在线监测,环境监测预警网络范围扩大、时效更强,突发环境事件应急决策指挥系统不断完善。此外,在土壤环境污染监测方面,提出在2017年底前完成土壤环境质量国控监测点位设置,2020年实现土壤环境质量监测点位所有县(市、区)全覆盖。环境治理,监测先行,我们认为环境监测检测尤其是土壤细分领域将有长足发展。3)大气污染治理重视程度显著提高。VOCs综合治理指标首提,“十三五”期间排放总量要求降低10%,石化、化工、涂装、印刷等成为整治重点行业。控煤、电和天然气代煤成为主要的大气污染控制措施,通过“煤改气”工程,替代燃煤锅炉18.9万蒸吨,改造燃煤锅炉50万蒸吨,淘汰10蒸吨以下燃煤锅炉。其中京津冀、长三角、珠三角区域煤炭消费总量下降10%,通过京津冀外受电比例提高、长三角淘汰35蒸吨以下燃煤锅炉、珠三角有条件发展大型燃气供热锅炉等措施严控大气污染物排放;同时将二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘等超低排放改造由电力扩大到钢铁、建材、石化、有色金属等重点行业,明确完成钢铁行业烧结机脱硫改造、水泥脱硝改造。4)黑臭水体及海绵城市成为水处理两大重点,水资源价格改革继续深化。2020年地级及以上城市黑臭水体比例控制在10%以内,利用海绵城市建设解决城市内涝、雨水收集利用等,地级及以上城市污泥无害化处理处置率达到90%,全国所有县城和重点镇具备污水收集处理能力。污水处理费和水资源费征收标准调整政策有望落地。5)土壤普查开始,具体政策加快落地。农用地和冶炼、化工、电镀等重点行业企业用地是土壤污染状况详查的重点。提出1000万亩受污染耕地治理修复和4000万亩受污染耕地风险管控,建立成体系的建设用地风险评估及管控政策,分批实施200个土壤污染治理与修复技术应用试点项目。2017年底前,将发布土壤污染治理与修复责任管理办法,修复成效将由第三方评估,污染耕地集中区域将在2018年底前编制实施污染耕地治理与修复方案。根据测算,即使采用成本较低的植物修复法,耕地的修复成本也将达到2万元/亩,1000万亩耕地修复市场空间将达2万亿,年均市场为400亿。6)农村环境综合治理提上日程。“十三五”期间要完成13万个行政村环境综合治理,实现90%的行政村生活垃圾得到治理。到2020年农村环境治理产业产值将达到2000亿元、年均增速20%。7)促进环境服务发展壮大,提升社会资本参与度。规划提出大力发展环境服务业,推进合同能源管理、合同节水管理、第三方监测、环境污染第三方治理等服务市场形成,资源环境价格改革持续深化,环境治理回报机制有望完善,绿色信贷发放力度将有所增强,我们同时预计,PPP模式仍将成为未来一段时期国家促进环保产业发展的重要手段。
生态环境保护已经成为国家战略,近期诸多“十三五”环境相关规划相继出台,打开环保各细分领域的发展空间,我们推荐在环境监测检测、土壤修复、固废危废等细分领域具有充分竞争优势,且在PPP、外延扩张等方面具有强烈预期的个股,包括华测检测、中国天楹、迪森股份、华西能源、盛运环保、清新环境等。
维持公用环保行业“推荐”评级
行业重点资讯:公用事业:1)国家发改委官网发布了《国家发展改革委国家能源局关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》;2)国家发改委发布了《关于加强市场监管和公共服务保障煤炭中长期合同履行的意见》的通知;3)国家能源局发布《水电发展“十三五”规划(2016
-2020年)》;4)国家能源局发布《风电发展“十三五”规划》;5)国家发展改革委国家能源局关于同意天津市、青海省开展电力体制改革综合试点的复函;6)上海石油天然气交易中心正式投入运行;环保:1)国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》,提出了“十三五”生态环境保护的12项约束性指标和多项预期性指标;2)中国PPP基金与9省签437亿协议,其中,中国PPP基金出资385亿元,地方出资52亿;3)水污染防治法修正案草案通过,将加大水污染处罚力度。
个股重点动态:公用事业:1)豫能控股决定以自有资金出资2.5亿元,独资设立河南豫能能源科技有限公司,经营售配电相关业务;
2)吉电股份与四川大渡河电力股份有限公司、乐山金蜜工业卫士服务股份有限公司开展配售电业务,签署了《关于峨边园区增量配电网PPP项目之战略合作框架协议》;3)桂冠电力控股子公司大唐桂冠合山发电有限公司与控股股东中国大唐集团公司控股子公司大唐电力燃料有限公司签订《购煤框架协议》,购买发电用煤500,000吨,预计交易金额约3.25亿元;4)新能泰山控股子公司山东华能莱芜热电有限公司4号机组自超低排放验收合格之日起执行超低排放电价,加价标准为每千瓦时0.01元,此次执行超低排放电价预计增加公司2016年度营业收入约772.5万元;5)陕天然气召开第四届董事会第四次会议,审议通过了《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》《关于公司非公开发行股票方案的议案》等相关议案,公司股票将于2016年12月1日开市起复牌;环保:1)中国天楹出资投资设立中节能华禹(镇江)绿色产业并购投资基金,公司拟与通州湾江海联动示范区管委会签署《静脉产业园项目投资合作协议书》;2)盛运环保发布澄清公告,相关人员行贿消息不实;3)金圆股份全资子公司互助金圆完成了对西宁伟业等三家公司收购资产的交割手续;4)凯迪生态全资子公司拟受让中民金融约4.91%的股份;5)华西能源以现金13.5亿元收购风潮新能源科技有限公司富星国际商贸有限公司所持有的恒力盛泰(厦门)石墨烯科技有限公司合计15%的股权;6)世纪星源拟收购华润城市交通设施发展(郑州)有限公司100%股东权益。
本周重点推荐个股:中天能源(收购海外油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链),东方能源(非公开发行取得良村热电及其供热公司控股权,全部机组以热定电盈利稳定,且存在大股东资产继续注入预期,布局园区配售电未来进一步增厚业绩)。华测检测(民营龙头,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修复和PPP标的)、中国天楹(低估值具安全边际,海外拓展值得期待)、润邦股份(业绩有望迎来拐点,转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点,转型环保)、科达洁能(传统业务触底回升,售电锂电新能源汽车具备看点)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)、金圆股份(主业稳定,转型固废危废业绩弹性大)
