4月以来，已有250多家上市公司披露募投项目延期公告，其中141家涉及首发募投项目延期，占比超过56%。据中国水网观察，募投项目延期这阵风也吹到了环保行业，多家环保公司也宣布部分募投项目延期。这背后到底出了什么问题？

随着今年经济社会复苏的脚步逐步加快，各行各业热闹起来。在资本市场，今年上半年，也有多家环保上市公司将上市提上日程。

然而，在一片生机盎然中，也传来一些不和谐的音符。

据《上海证券报》报道：“据上海证券报记者统计，4月以来，已有250多家上市公司披露募投项目延期公告，其中141家涉及首发募投项目延期，占比超过56%。从具体项目来看，延期项目不仅集中在房地产、造纸、服装等传统行业，还有不少锂电池、新材料等热门赛道的项目也在放缓投建的脚步。

据中国水网观察，募投项目延期这阵风也吹到了环保行业，多家环保公司也宣布部分募投项目延期。

这背后到底出了什么问题？

01多家环保上市公司宣布募投项目延期

据中国水网不完全统计，今年上半年有多家环保上市公司发布了募投项目延期公告。

2022年4月下旬，物产环能宣布，该公司募投项目中的海盐经济开发区浙江物产山鹰热电有限公司公用热电项目将延期至2024年12月31日。延期原因则为：近年来，全球经济下行叠加行业周期影响等，募集资金投资项目建设受到一定程度的影响。为了使募集资金投资项目的实施更符合公司长期发展战略的要求，提升募集资金的使用效率及项目的实施质量，公司根据外部环境就部分募集资金投资项目投资建设进度实施了动态调整，适当放缓部分募投项目的投资建设进度。

2022年4月22日，伟明环保发布公告称，根据目前募投项目的实施进度，拟对部分募投项目进行延期。双鸭山市生活垃圾焚烧发电厂项目、罗甸县生活垃圾焚烧发电工程和卢龙县生活垃圾无害化处理及焚烧发电项目达到预定可使用状态日期延期至 2023 年 9 月；昌黎县城乡静脉产业园特许经营项目（一期） 达到预定可使用状态日期延期至 2024 年 1 月。

各项目延期理由如下：双鸭山垃圾焚烧项目受双鸭山市当地变电站基础设施条件限制暂未并入外部电网，预计外部限制因素解除后即可上网；罗甸县生活垃圾焚烧发电工程仍在产能爬坡中，垃圾调度不充分，尚不具备烟气检测的条件，公司拟于项目稳定运行后进行相关检测；卢龙县、昌黎县项目则是因为受整体环境影响，2022 年物资采购、货物运输、施工人员流动受限，加之项目 2023 年初以来施工建设进度未达预期。

4月29日，力源科技发布公告称，受资本市场环境等因素影响，公司首次公开发行股票实际募集资金净额为19,840.52万元，低于预计募集资金使用规模35,913.94万元，公司相应对“水处理系统集成中心及PTFE膜生产项目”以及“研发中心建设项目”的拟投入募集资金的金额进行了调整。同时，2021年以来，因不可抗力等原因，公司相关建设项目的施工作业、设备采购、物料运输、人员流动等均受到了一定限制，由此影响了“水处理系统集成中心及PTFE膜生产项目”以及“研发中心建设项目”达到预订可使用状态的时间。公司为严格把控项目整体质量，维护全体股东和公司利益，经审慎评估和综合考量，在不改变募投项目的投资内容、投资总额、实施主体的前提下，决定将上述募投项目达到预定可使用状态时间相应延期。

5月19日，南大环境宣布，该公司“环保技术研发中心项目”和“环境服务能力提升项目”原计划达到预定可使用状态日期为 2023 年 8 月 17 日，在项目建设实施过程中，因宏观经济波动、市场环境等客观因素影响，项目的规划审批、施工许可和验收等多个环节出现不同程度延缓，致使项目整体实施进度比原计划有所延缓，为保障股东利益，确保募集资金投资项目实施的有效性，结合项目实施进展，经审慎研究，计划将上述两募投项目达到预计可使用状态日期调整至 2025 年 8 月 30 日。

此类事件频发，证券交易所也对此抱以高度关注。

今年，上海证券交易所针对德林海于2022年发布的公告中所提到的“湖库富营养化监控预警建设项目和蓝藻处置研发中心建设项目两大募投项目延期”等内容进行问询，并要求德林海回复募投项目进展缓慢的原因。

德林海对此回复到：由于“蓝藻处置研发中心建设项目”的场所设在公司总部大楼内，使用总部大楼部分建筑面积作为试验中心和试制中心，而总部大楼主体工程的延迟验收交付，导致大楼内部装修工程无法按原定计划推进，致使位于大楼内部的“蓝藻处置研发中心建设项目”中的基础性、平台性的设施及设备无法购置投入，所以该募投项目的建设进度较预期有所延缓。

02项目延期为什么？

尚普咨询针对检索到的2022.11.15-2023.2.28期间发布募投项目延期公告的88家上市公司的147个募投延期项目披露的延期原因进行了分析，总结出了11大原因。

尚普咨询分析，统计时段内，导致募投延期的“罪魁祸首”则是新冠疫情的影响，147个延期项目中共有130个提到了由疫情带来的影响，提及率达到88.44%；除了疫情之外，市场和政策变化是项目延期的较大的原因，而项目的调整和完善则是企业最主要的内因。

影响募投延期的外因和内因数量分别为171个和39个，若除去疫情影响那么外因数量为41个；一般而言，由外因导致的项目延期相对合理，若是内因导致且延期后与之前的募投项目协同性较差，则企业应该引起警惕。

从今年宣布募投项目延期的几家环保上市公司的公告来看，也大致符合上述因素，几个突出的影响因素如下：

1、“口罩问题”。虽然几家上市环保公司没具体谈到相关字眼，但从伟明环保卢龙县、昌黎县项目2022 年物资采购、货物运输、施工人员流动受限；力源科技2021年以来，因不可抗力等原因，建设项目的施工作业、设备采购、物料运输、人员流动等均受到了一定限制等表述，能隐隐窥见口罩问题对过去三年项目施工建设的影响。

2、募投资金不到位。力源科技就提到公司首次公开发行股票实际募集资金净额为19,840.52万元，低于预计募集资金使用规模35,913.94万元，公司相应对“水处理系统集成中心及PTFE膜生产项目”以及“研发中心建设项目”的拟投入募集资金的金额进行了调整。

3、市场和政策变化。南大环境就表示项目建设实施过程中，因宏观经济波动、市场环境等客观因素影响，项目的规划审批、施工许可和验收等多个环节出现不同程度延缓，致使项目整体实施进度比原计划有所延缓。

此外，上海证券报还提到了“忽悠式投资”。一些上市公司虚构人工智能等热门赛道的项目募集资金，到期就以各种理由拖延，或直接宣布终止。募集来的资金被上市公司用作其它用途。这种目的性极强的行为，也屡屡被证券交易所看穿。

针对当前多起募投项目延期事件，银河证券河南公司资本市场部总监邵冬梅在接受《上海证券报》采访时提到，随着全面注册制的推行，上市公司募投项目的“拖延症”有望改善。“注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，发行上市过程更加规范、透明、可预期。”她表示，目前交易所对募投项目审核要求逐渐趋严，要求项目环评手续、土地审核、可研报告等条件前置，更加看重项目的前瞻性和实实在在的落地能力等，这也对上市主体及中介机构提出更高的要求，在日常经营和督导中，要更加勤勉尽责、定期检查，持续关注募投项目实际落地进展。