傅涛：环境支柱产业不是梦
编者按
4月16日，期盼已久的水十条正式发布，根据相关测算，到2020年，完成“水十条”相应目标需要投入资金约4-5万亿元，2013年出台的“大气十条“估算也有1.7万亿的投入，环境产业成为支柱产业的信号愈来愈强。
在不久前E20环境平台与清华大学主办的“2015（第十三届）水业战略论坛”上，E20环境平台首席合伙人、中国水网/中国固废网/中国大气网总编、E20研究院院长傅涛做了题为《环境产业成为支柱产业不是梦》的演讲。他从需求、投资、交易结构和大资本的角度系统阐述了环境产业成为支柱产业的商业逻辑，可作为“水十条”的一种深入解读。
来源：E20环境平台
目 录
引 言
环境产业能够承受支柱产业之重吗？
从传统行业向新兴产业，甚至支柱产业的转型实际有个过程，水业战略论坛走过13年，一直关注着行业产业化发育的每一个热点话题。
各位环保产业界的朋友及关心环保产业的朋友们，大家好。水业战略论坛是一个名副其实的产业论坛，论坛走过13年，关注度越来越高，参加论坛的人也越来越多。为什么越来越多的人开始关注环保？这跟我们的政治和经济形势有关。
李克强总理在2015年全国两会的政府工作报告中说：“我国节能环保市场潜力巨大，要把节能环保产业打造成新兴的支柱产业。”要把环保产业打造成为支柱产业。你们相信吗？环保产业能够成为支柱产业吗？
支柱产业是什么意思？指的是，产业要占GDP一定的比重，比重达不到5%以上就不能叫支柱产业，现在我国GDP达到60多万亿人民币，环保产业的产值是多少呢？所有环保上市公司70多家企业的产值加起来，就只有一千多亿的年销售额。
说到水务，一年有六百多亿方自来水，平均价格一块五、六毛钱，加起来也就1200亿的总额，还不可能都掉到产业的兜里。再说污水，全国市政污水处理是四百多亿左右的污水量，平均污水处理价格原来是八毛钱，实际是六毛钱，现在政策是九毛五到一块四，污水产业也就是五百亿。这两个加起来，构成水务行业的总值，但很大一部分是事业型服务，不能进到产业里面。垃圾焚烧行业也就是不到一千亿的总量，大气治理刚刚开始，虽然投资额很大，但是真正形成产业的能有多少？
从这个角度看，环境支柱产业好像是个梦想。环境产业能够承受支柱产业之重吗？
三十年前我参加高考的时候，有两大国策，计划生育和环境保护。遗憾的是环境保护的国策是最软的一个国策。三十多年前有了环保产业，1992年批准了国家级的宜兴环保产业园，当时欣欣向荣。但是三十年来环保产业跌跌撞撞，现在产业的春天真的来了吗？
水务行业是很传统的行业，北京、上海自来水都有多年的历史，为城市供水并把城市脏水排出去，但是从产业的角度上说，水业又是一个新兴的产业，2010年起国家说要把它做成一个新兴的战略性产业。
从传统行业向新兴产业，甚至支柱产业的转型实际有个过程，这个产业化的过程是我们一直深入探讨的话题。水业战略论坛走过13年，一直在见证行业的发展，一直关注着行业产业化发育的每一个热点话题。
刚开始2002年的水业战略论坛关注污水处理厂建设，是因为亚洲金融危机以后，大量水厂建完，需要交流经验，。2004年我们需要关注市场化改革的方向，关注建设运营模式的改革，探讨到底路在何方。但之后有一批项目出来了，出现很多问题，2005年分析案例，，这届水业战略论坛就把PPP做为主题内容了。2006年开始探讨产权改革。2007年环境服务业时代到来了，当年论坛上我们发起了环境服务业商会，认为服务业将是主流。2008年我们看到投融资体制，提到了产业基金，提到了表外融资等一系列的问题。2008年探讨金融危机之后的产业走向， 2009年我们开始思考未来水务的新方向。2010年面临新的五年规划，论坛谈未来五年水务形势是什么。2011年提到产业转型升级，认为金融危机之后，产业在进行转型。2012年我们谈新的产业规划，提出“十二五”水务产业战略规划，成立供水服务联盟。2013年谈产业的合力、梦想，最后谈企业内部管理.。2014年我们谈如何迎接变革，修炼内核。到2015年谈“大时代大资本大梦想”，与行业一起为新梦想起航。
水业战略论坛用的大题目叫中国水业市场化改革第一道场，这个主题没变过，希望寻求一种机制，让水市场秩序能够建立起来，推动水务行业市场机制的建立。
话题一
重新认知环境产业
正是因为政府公共服务界面的后移，才有了中国水务产业的今天。因此我们核心话题是政企界面如何合作。
在大时代下，要进行产业重构，需要从4个维度重新认知环境产业。
第一个维度：水务行业的12个细分领域。
第二个维度：关于产业树和产业链。
第三个维度：产业四级服务界面。
第四个维度：产业界面与细分领域的组合。
第一个维度------水务行业的12个细分领域。包括市政污水处理、市政供水服务、再生水服务、污泥处理处置、工业废水处理、海水淡化、原水服务、回用园区水处理、景观水、河湖治理、地下水、雨水及管网，这些领域并不完全是特许经营的领域，但都是公共服务的领域。
第二个维度-----关于产业树和产业链。2014年，E20研究院发布的战略地图系列，完整定位出了中国环境产业内ABCD四大方阵企业。我们是想表达面临资本市场的热烈追逐，不仅从细分领域，也从产业业态上来分析一下未来的前景。今年，E20研究院启动了《环境产业战略地图》的修订工作，发布了2.0版的战略地图：预示了I方阵（环境产业一级开发商）即将形成的趋势，从而诠释产业树概念。
第三个维度------产业四级服务界面。
80年代之前，没有进行市场化改革，水务行业还是计划经济时代，全部由政府包办，没有真正的市场存在。
经历长达二十年的转型，上世纪80年代初期，机械制造等体制改革，市场经济全面推进，将制造业、化工、纺织等传统市场化，水务行业也迎来了第一个产业定义期设备制造。以宜兴产业园区为代表的一批制造业公司在这个时期产生，第一次界面出现，有了政企界面。
上世纪90年代之后，产业经历了工程服务及投资运营服务两大界面上移时期。90年代随着工程体制改革，施工单位、设计院等也开始变成市场的了，政府开始不做工程了，这一时期环境产业的主体就是工程公司。1994年分税制以后，地方政府没钱了，这就逼迫着投融资体制进行改革。1998年第一个PPP项目正式签约，之前都是给地方政府借钱，解决他们的融资困难。1999年成立，2000年上市的首创股份就是最早给政府提供资本界面服务的代表性公司。
第四阶段是服务时代，水务企业早期只是拿钱，并没有真正管理。而真正到特许经营之后，包括首创股份这样的企业，早期是出钱，跟着威立雅这样的服务公司干，只是小股东，到2005年他们才自己出师，开始自己做项目，真正成了环境服务商，之后是“拜师”。当越来越多优秀公司出师以后，他们做成服务商的时候，我们就有了服务界面，政府开始向社会采购服务。
现在我们进入一个新的时代，面向效果的时代。像五水共治，浙江要求水要“能游”，环保局长得下河游泳。进入面向效果的时代，产业也迎来了新的转型期。其实这个界面是我们重新认知产业很重要的一个理论概念。
第四个维度------产业界面与细分领域的组合。
怎么将以上三个维度组合，是行业需要思考的问题。政府在公共服务领域的退出曾经有过摇摆，有段时间医疗改革、教育改革认为改过头了，认为公共服务不应该由市场来做。有一段也有一种声音说水务公共服务是基础公共服务，应该政府自己来完成。但这些并没有让这个产业改革倒退，现在公共政策非常清晰，政府采购公共服务的基本框架已经建立了，摇摆的争议没有了，只是看怎么前进。但是每个细分领域处在不同的阶段，最前面的阶段可能是市政污水，跑得最远；第二是垃圾焚烧发电。而地下水修复停留在采购设备阶段，只能买些国外的设备，包括污染场地原位修复，还只是停留在买国外的原位机。
不同细分领域处在不同的服务界面上，而且产业界面还在不断上移。因此，我们不能静态的看待环境产业，也不能静态看待水务行业。现在是一个变革的时代，而这个变革对行业来说更加猛烈。
我们将界面分成了设备服务时代、工程服务时代、投资运营服务、效果服务时代，大家都在向着更接近市场的位置飘移，飘移在各个地区发展不一样。不同的省市，由于当地政策的不同，也会有差异，但是这个趋势是可以看到的。
正是因为政府公共服务界面的后移，才有了中国水务产业的今天。因此我们论坛谈的核心话题是政企界面如何合作。需要单独的去看行业，水务也好，环保也好，只是大的领域，这原来是地方政府的活，地方政府干的没劲、没钱、效率不高，现在不想干了或者不自己干了，我来买你们的服务，这就是政企界面。既然有了界面，就有了不同界面之间的合作关系。
那么水务领跑公司在做什么？在座的大部分上市公司之所以能上市，是因为做了市政水务，因为市政水务在产业化改革上走得最快，走了13年，我们见证了13年的改革，行业有了自己的竞争规则和商业模式，让资本市场看得明白。但是现在很多领域资本市场看不懂，在座有十分之一来自资本市场，原来看不懂这个企业，是因为这个企业从事的领域没有很稳定的商业模式，商业模式是稳定的交换关系。从图表（如上图）可以看出，目前上市水务公司中74％从事的是市政水务，8％从事的是工业废水，我认为市政水务所占的市场只是我们未来整个水务市场的三分之一到四分之一，这样看来环保市场的大时代正在到来。
目前，行业领跑企业正在进行发展预判与产业卡位，未来产业发展将变革不止、转型不尽，未来的发展需要合作共赢。
话题二
中国水业发展未来在哪里
环境产业站在了中国经济的风口上，中国政府在其他行业的心得与经营将在环境产业复制。
所谓大时代，对我们行业来说一定是一个变革的时代，需要正视一个现实------中国水业的界面摇摆远远没有完成，我们一直致力于制定政企第一界面规则的制定，水业商业模式也远远没有定型。这个商业模式的核心是把你企业的核心价值以固定的方式，相对稳定的方式，跟你的利益关联方进行交换。可以肯定的是，水务行业的发展正在向着有利于市场化的方向前进，而这种前进在新时代，会更加坚定，因为政府在把权力关进笼子，给市场发展带来了更大的机会。认真分析产业发展，过去十年有四驾马车一直在拉动产业发展。
投资拉动。投资拉动经历了几个高峰期，第一次是亚洲金融危机，政府投了一万多亿，说要投资拉动，水务、固废行业是其中重要投资领域。第二个高峰是国际金融危机，投入四万亿，有百分之八点几的钱投入到污水和垃圾行业，又一轮的设施建设高峰。过去十年的投资拉动，更多是从宏观经济的角度考虑，并不是从产业发展的角度考虑。
需求拉动。源于环境问题的倒逼，真正有一部分环境需求的释放，目前为止，绝大部分没有转化成商业模式。十年多时间，城市污水处理厂从两三百座到四千座，垃圾焚烧厂从几座到现在一百多座，这两个领域明显看到了需求拉动的市场。但更多的环境需求雾里看花，一般企业看不懂，也没办法让它落地。
结构性调整的拉动。源于地方缺钱和经营城市的冲动，虽然时断时续，但是这个方向是可以肯定的。把原来政府事业单位自己干的活，让企业来做，进行混合所有制改革，把原来事业型服务的变成产业化，都属于结构性拉动。结构性拉动是因为地方缺钱，不同于英国市场化改革是因为效率和政治因素，而中国水务改革，绝大部分是因为地方政府缺钱，要把水务公司卖了，存量变增量。
出口拉动，源于市场的驱动。
虽然这四个都是动力，但这四个动力对产业的影响是有区别的。比如投资拉动，一定程度上在冲击我们的第一产业链，如果这个行业已经形成了一个非常好的市场投资体系，过度的投资拉动会产生挤出效应。我们过去经历过几次挤出效应，那时候没有回答什么是PPP，钱从哪出，不是政府考虑的范围。我们有两个领域基本走通了，市政污水收费起来了，垃圾焚烧发电和补贴起来了，这两个行业蒸蒸日上。这四个投资拉动并不都是正向的，但在目前这个轨迹下是正向的。
过去十年的水业增长，我个人认为政府和社会投资拉动占了45%权重，形成了我们的市场，环境需求增长占了30%，服务结构性调整占25%，这三项比重拉动了我们的市场，所有环保产业最有实力的、最有能力的、最能抱团的肯定是水务，其次是垃圾行业，是固废处理行业，他们会是环境产业的中坚力量。
大时代下，这四驾马车将重新发力，力量会更加猛烈。
关于需求拉动。2007年我们就提出一个口号，叫“新环保运动”，核心是说，环保不仅是政府的事，而且是公众的事，更是产业的事，要三方在一起协同沟通。新环保运动强调，产业要主动面向政府、面向社会传播环保思想，这会扩大环境需求和水务需求。另外，目前面向效果导向的变化，包括大气十条、即将发布的水十条，以及政府采购公共服务的决心，都是面向效果的，都将真正拉动环保需求市场。
此外，政府采购公共服务的决心，政府采购公共服务2013年10月由国务院推动。其实，李总理一上台就谈到要减少政府的职能，政府有些职能是减不掉的，如社会管理、市场监管、宏观调控等，唯一能减的就是公共服务，可以向社会采购。李总理在上台后的政府工作报告中强调，政府公共服务的外部化一定是大的趋势。
为什么美国人不选择这样的路？日本不选择这样的路？中国选择这样的路？因为是行政和行政体制决定的。在我们的政治体制里，地方政府是集权制的边缘权力，很容易膨胀。如果地方政府自己来做，效率低、浪费、控制不严，所以我们一直主张在中国目前行政体制不改变的情况下，地方性的公共服务要尽可能让市场提供就让市场提供，这是我们十几年一贯的思想。
结构性调整的拉动。水务行业最早做的是供水厂的BOT，水厂界面只要划清楚了，把净水卖给政府的自来水公司，早期国际水务公司都是做这个的。原来政府公共服务的田野都是政府自己种的，现在把一块挖出来给了外资，后来私人服务的范围也越来越大，污水、管网、水体修复等都逐步市场化。2014国务院60号文明确了地方政府投资体制，2014国务院69号文则回答了环境治理的公共服务需要专业第三方服务。如果按这个思路走下去，结构性调整的面会更深。
投资拉动。国发60号文对地方政府投资体制的变革，明确不赚钱的政府加大投资，赚钱的交给市场，投资体制更加市场化。无论是基础性的投资，还是准经营性的投资以及纯经营的投资，都会对产业不同环节产生正面或负面的影响。需要强调的是，如果处理好，都是正面影响，处理不好，也将产生负面效应。
出口拉动。要用环境服务来彰显大国责任。现在我们看到环保企业的很多设备卖到海外去了，桑德把工程做到沙特去了，首创的资本并购并到新西兰去了，北控的资本并购做到了欧洲。环保企业进军国际市场才刚刚开始，把设备卖出去，不是真正走出去。把工程做到国外去，只是劳务输出。只有服务输出，才是最高端的输出。我们认为用环境服务来肩负中国的大国责任是最好的，总理不能光推销高铁，应该推销环保，但是环保有品牌吗？有能力吗？能让总理放心吗？这是目前需要思考的问题。
产业的不均衡性机遇正在大维度展开，企业家的本性就是发现这种不均衡，未来水务产业可能再次进入制度红利带动的大套利时代。并不是真正靠创新，像华为那样的公司在环保行业是很少见的，大部分企业家都是胆子大，因为我们正在做转型。未来大时代之下， 5-10年，内生式增长在行业内的比重比较少，行业每年100%的总体增速，70-80%来自新增市场和新增市场主体。市政污水只是12个领域里的一个领域。
中国水务行业站到了风口上，我们国家太熟悉这几驾马车了，很容易把政府搞房地产的方法、搞地铁的方法，用在环境领域上。但是我们环保的大工程少，分散，投资不容易主导，但是可以肯定的讲，针对环保行业，政府想明白了，在其他经济领域可能已经过时的三架马车，将全面开进环境产业。
环境产业站在了中国经济的风口上，中国政府在其他行业的心得与经营将在环境产业复制。因此，我认为环境产业成为支柱产业不是梦。
话题三
如何抓住机遇在风口起飞
行业自恋的时代即将过去，你不能不面对资本，资本推手你不理他，他会推你的对手，会拉大企业之间的差距。
政策的推动，让环境产业站在了风口。而资本是什么？资本的特性是，你不理他，他就不理你，他要理你的对手。我们这个行业原来都是自说自话，资本不管我们行业，因为资本在别的行业赚钱太多了，我们收益率8-10%，太低。
资本眼中的水务和环保是什么呢？是未来20年的战略性产业，是没有天花板的产业。水务特点是什么呢？现金流相对稳定，虽然有波动，但水务行业属于基本稳定。表现出的特点是，资本收益高的时候远离我，资本收益低迷的时候喜欢我。
这个行业自恋的时代即将过去，你不能不面对资本，资本推手你不理他，他会推你的对手，会拉大企业之间的差距。我们必须认真面对资本，看清它的特点：
资本已经进入了模式升级。十年前做投资是项目投资时代，是千万级的；五年以前，进入第二次企业并购时代，是数亿量级的，并购企业现在仍然在进行，并购项目也在进行。现在由项目投资到了城市投资时代，是数十亿级的。
资本杠杆加大。环保上市公司年度平均四五十倍的PE，随着一系列利好政策的推动，资本市场给了更高的估值。现在资本在给我们50倍以上PE在不断的输血，融资成本比内生式的要低很多。
资本体量的加大。原来水务资产，企业都在百亿级，重置资产在万亿级。有一部分完全不赚钱的，财政买走，变成政府购买服务；有一部分真正赚钱的，卖给市场公司，让他变成特许经营；有一部分赚钱不够的，政府补贴，让他变成补贴性特许经营。资本体量在加大，产业不是百亿级的重置，而是千亿万亿级的重置。
从投资到投融资，不会融资就不会投资。实际上投资公司并不是投融资公司，以前他们都是花股东的钱。投资公司没有不断的融资，不叫投资公司，总会缺钱的，没有不缺钱的投资公司，投资公司必须要考虑不断融资。如果跟资本市场连到一起的时候，你的经营团队就已经是投融资团队了，因为你的融资变成过程化、碎片化了，天天在融资，天天在投资，就是一个桥梁。资本是浮动的，有它的进出规则，它总是向势能高的、挣钱多的地方转移，行业现在正在一个高点上，所以一定会受到资本的追捧。
资本再放大。真正跟我们匹配的资本是什么？是社保、养老资金这种，甚至少量的险资，低成本的、风险控制要求很高的、低收益的。遗憾的是，大部分企业只会用表内资金，要么贷款，要么资本金，一直没有表外资金，这将承受不了万亿级的资金之重，需要表外资金的注入。
环境企业家正在面临金融洗礼，就像我们上学一样，刚开始同学差异不大，二十年以后差距特别大，因为这是一个长跑比赛。但金融把长跑过程一年搞定了，只要上市的，优点缺点会迅速被金融放大。金融正在放大企业间的微小差距。内生式的竞争规则正在改变，变成内生为辅，外生为主的格局。我想呼吁产业要理性看待金融问题。呼吁面对金融的自强不息，没有好的基本面，不能面对金融。
我们这次所面临的大时代变革，比十年以前的特许经营更猛烈，要充分重视大变革。国家大量政策的推进，让环境产业受到了更多舆论的关怀。短短两三年时间，狂风暴雨一样的政策扑面而来，这时候产业的变革必然来临。
过去15年如果支柱产业是房地产，未来20年环境产业将有望成为支柱产业，能够拉动未来经济增长。
按照我国比较擅长的手法搞下来，环境产业就会成为支柱产业，大未来，环境产业是漩涡里的歌，我们已经进入到一个经济的漩涡，已经被卷到经济漩涡中间。在座有很多金融人士来关注我们行业，把行业当金矿来看待，所以产业的现状是能人倍至，资金倍至。
产业未来的预测，我用一横一纵来表示。真正的一级环保公司是做界面的，政府退回去了，必然要有人上，但得有足够的钱、有足够的技术能力，这种公司我们称为一级开发商。更多公司走向纵，原来再小的公司什么活都可以干，监管严格以后，上游不是政府而是产业主体，这时候没有金刚钻，揽了瓷器活会搞砸的。需要的一定是专业化的，极致化的企业。规模不大，又什么活都会干的公司是最没有前途的，资本无法识别你的价值到底是什么，现在可以混得很好，但是很快随着市场的发展，会被市场所淘汰，建议这种公司要么往上面转，要么往下面转。
我刚才讲到了，为什么是两个方向，一个是细分领域各个组合，另外是面向地方政府、面向污染企业、园区政府一个综合性的服务界面。这两种公司必然会成为未来产业的主流。
这种体制下，我们有一个基本的理念，就是产业共生。原来产业很少谈共生，就是因为每个人的界面都是政府，当政府退到公共服务完全外部化的时候，企业做单元服务的时候，四周的全都是企业，就不再是一个简单的政府关系形成我们的唯一体系了，这时候需要共生。共生有几个原则，不考虑别人，只考虑自己的公司是很难生存的。核心利益是建立在核心价值基础上的，而且核心价值必须是合作对方也认同的。
在新一轮变革中有许多不确定性，行业的前行一定需要知音，也需要伴侣。
E20环境平台面向行业TOP20的优秀企业进行服务的一个平台，15年的坚守和梦想，在环境领域里完善市场机制，包括论坛、研究报告、网站，始终不变的宗旨就是这个，想促进产业的升级与转型。
我们也希望把这件事情做到极致。卓越同行，筑梦环境。谢谢大家！
