作 者：正风

来 源：正和岛（ID：zhenghedao）

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7月30日，政治局会议召开。

按惯例，每年4月、7月和12月各有一次以经济工作为主的政治局会议。而7月这场尤其特殊，它既是上半年的成绩单，也是下半年的风向标。

目前，上半年数据已经出来了，GDP增速4.7%。

尤为值得一提的是，这其中，新动能贡献率超过四成，即高端制造、数字经济、现代服务这些板块近乎撑起了经济增长的大半边天。这次会上也提到了，“我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。”说得再直接点，就是经济增长的新力量已经长了出来。

当下一个基本的判断是：内需承压是客观存在的，但不能用静态的眼光去看。新旧动能转换必然伴随阵痛，但内需的新空间一定会随着转换完成而逐步打开。

顺着这个思路，我们梳理了这次会议的5个关键信号。

宏观政策要“发力提效”了

在宏观政策上，会议的定调很直接：“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。这两个词放在一起，本身就是态度，意味着财政的节奏和力度或将提速、加码。

还有一个值得留意的是变化是：“加大逆周期调节力度”。

此前的表述往往是“逆周期和跨周期调节兼顾”，而这次没提“跨周期”。我们知道，逆周期调节针对的是短期问题，跨周期调节着眼的是中长期布局，所以这背后的信号很明显，就是要优先解决当下的事。

此外，“及时谋划出台务实管用的增量政策”这句话也值得划重点。

这是指，存量政策要加快落地，增量政策也在路上。国盛证券首席经济学家熊园判断，财政发力效果是决定年内经济韧性的关键变量，短期重点仍是“用好用足”存量政策，尤其是推动政府债券、政策性金融工具加快落地，尽快形成实物工作量。

这次会议也明确要求了“加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进‘两重’建设和‘两新’工作。”同时还要“兜牢基层'三保'底线”——保基本民生、保工资、保运转，这是维护经济运行秩序和社会大局稳定的“压舱石”，也是财政最基本的职能。

从宏观政策透露的这些信号来看，下半年降准降息的空间是打开的。

多位经济学家在会议后也给出了类似判断，如中国银河证券首席经济学家章俊在接受《界面新闻》采访时谈到：“从货币政策最终目标来看，现阶段经济增长、充分就业、国际收支平衡等多重目标均指向货币政策有进一步宽松的空间，降息降准可期。”

扩大内需，“六张网”浮出水面

中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌指出，当前复苏对外需的依赖程度进一步上升，而投资、融资、消费等反映内需和内生动能的指标同步走弱。

一段时间以来，扩大内需一直是个焦点问题，该怎么扩？这次会议给了两条线。

一条是消费端：“适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”。注意“不同群体”三个字，不再是撒胡椒面，而是精准画像。像文旅、养老、托育、医疗这些领域的供给质量提升，本身就是潜在的内需增量。

另一条是投资端，抓手也很具体，就是要“扎实推进‘六张网’规划建设”。

具体来看，“六张网”是指水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。进一步来看，这“六张网”其实也是新基建的升级版，例如，算力网对应AI时代的底层需求，地下管网对应城市更新和安全，物流网连着全国统一大市场。

据国家发展改革委初步估算，今年“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超7万亿元。显然，这不是小数目，而且这些项目能迅速形成实物工作量，对就业和产业链的拉动是实实在在的。

新旧动能转换，进入关键期

还有一个必须要说的点是，这次会议明确提到“加快推动新旧动能转换”，这句话的分量其实不轻。

从数据来看，上半年新动能对经济增长贡献率超过40%，高端制造、数字经济、现代服务这些板块增速明显快于整体。例如在出口的产品中，集成电路、电动汽车、船舶的表现就十分抢眼。

但也要认识到，房地产、传统汽车等旧动能仍在调整，这就是所谓的“温差”。所以不能说中国经济是简单的K型分化，更准确的说法是“结构向优”，即新旧交替必然有阵痛，但不能因为阵痛就否定方向。

那具体该怎么转呢？这次会议点明了两条路径：一是“深入实施‘人工智能+’行动”，二是“推动传统产业改造升级”。

值得注意的是，“人工智能+”从2025年4月政治局会议提出“加快实施”，到今年4月升级为“全面实施”，再到本次会议明确“深入实施”，不到一年半时间三次部署，表述层层递进，信号再清楚不过。

反内卷，从呼吁到系统整治

这次会议再度提及了整治“内卷式”竞争的问题，同时还加了一句“制定实施全国统一大市场建设条例”。

从2024年7月首次提“防止内卷式恶性竞争”，到现在“继续综合整治”，这个政策脉络已经很清晰了，用一句话总结，就是内卷不再是某个行业的事，而是市场秩序的系统性问题。

中国上市公司协会会长宋志平近年来也一直在强调“内卷无赢家”。他的一个核心观点是：企业要从“拼价格”转向“拼价值”，走差异化、细分化、高端化、品牌化的发展路线。

这次会议提到的“公平有序的市场竞争环境”，以及“常态化解决企业账款拖欠问题”，都是在为企业创造“不内卷也能活下去”的制度空间。

而全国统一大市场建设条例的制定实施，更是将从制度层面打破地方保护和市场分割，让企业在更大的市场空间里公平竞争。

这对于一众希望凭本事吃饭的企业家来说，无疑是实实在在的好消息。

资本市场，从“稳住”到“提升韧性”

今年4月的政治局会议对资本市场的提法是“稳定和增强信心”，这次升级为“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。

注意，从“稳住”到“提升韧性”，两个词的变化，力道不一样了。

“稳住”是守势，底线是防风险；而“韧性”是攻势，强调的是市场自身的修复能力和制度弹性。换句话说，不只是要让市场不跌，而是要让市场自身变得更有承受力、更有活力。像今天的通稿选在盘中发布，本身也释放了稳定预期的信号。

与此同时，这次会议在风险防控上的部署也更实了，稳定房地产市场、实施好一揽子化债方案、扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质。

这几个领域放在一起，本质上是在拆解资产负债表衰退的链条。房地产关联地方财政，地方财政关联中小金融机构，中小金融机构又关联社会信用。任何一个环节出问题，都可能产生连锁反应。

但政策显然不打算搞“一刀切”式的强刺激，而是“扎实推进”，这个定语很重要。不是不解决，而是花时间、有耐心、分步骤地解决。

粤开证券首席经济学家罗志恒在接受《第一财经》采访时也提到，当前政策思路是“存量政策加快形成实效、增量政策适时接续”，重点在于节奏的把控和组合的优化。

资本市场是经济的“温度计”，它的修复不靠喊话，靠的是基本面的改善和制度环境的优化。

这次会议的定调，正是从这两头同时下手，一头是宏观政策发力提效，一头是深化改革增强制度供给。方向有了，剩下的交给时间。

结语

整体来看，这次会议基调是务实的，承认压力，但不夸大困难；强调新动能，但不回避阵痛。

放眼全球，中国上半年GDP4.7%的增速仍然是主要经济体里的优等生。但比增速更值得关注的，是结构的变化，新动能贡献率超过四成，这不是小修小补，而是经济底盘的一次系统性重构。“十五五”开局之年的这份半年报，既有量的积累，也有质的跃升。

客观辩证地看，中国经济有压力，更有底气。向新、向优、向好，这个大方向，一直没有变。

于中国企业家而言，也要在这轮动能转换、结构向优的大势中，找到自己产业的“新坐标”。敢于在“‘人工智能+”“六张网”以及服务消费升级这些确定性的方向上提前落子，才能在穿越周期后拿到下一程的主动权。