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强制性的渗滤液处理需求-未来5年市场空间约75亿
渗滤液处理增量主要看新增垃圾处理产能，未来5年空间约为75亿元：随着国家规划中对垃圾处理能力要求和标准的提高，垃圾渗漏液市场有着强制性的需求空间。结合垃圾无害化处理量年增8%的速度看，未来五年，需新增垃圾渗滤液处理能力约12万吨/日，市场空间约75亿元。
近几年垃圾焚烧处理方式也不断发展。但目前垃圾填埋仍是我国垃圾处理的主要方式。垃圾填埋产生的滤液量一般占垃圾填满量35%-50%，垃圾焚烧厂产生滤液量一般占垃圾焚烧量25%-35%。垃圾处理量的增长带来渗漏液处理需求的增长。
城市生活垃圾清运量（亿吨，2002-2014）
资料来源：wind，海通证券研究所
生活垃圾无害化处理量（亿吨，2003-2014）
资料来源：wind，海通证券研究所
政策规定下渗滤液存在强制性需求。2008年7月1日开始实行新修订的《生活垃圾填埋污染控制标准》，标准规定现有和新建生活垃圾填埋场渗滤液需经过处理后达到标准规定的排放限值才能直接排放。《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》要求加大垃圾处理设施存量治理力度，对于渗滤液处理不能达标的处理设施，要尽快新建或改造渗滤液处理设施，严格控制填埋场污染物排放；在现有设施的升级改造和封场过程中，对渗滤液进行处理实现达标排放。
公司处于行业龙头地位，高端市场占有率超前。
维尔利从事渗滤液处理10多年，是国内首家采用“MBR+纳滤”工艺技术和首家在新标准要求下完成1000吨/日以上渗滤液处理规模项目的企业，在技术方面有着独特优势。公司承建了大量的垃圾渗滤液处理工程，承接项目日处理规模多在500吨/日以上，牢牢占据了垃圾渗滤液处理的高端市场。
从渗滤液工程小市场，转型环保大平台。作为专业从事生活垃圾和垃圾渗滤液处理领域的先行者，经多年发展，公司目前主要业务包括垃圾渗滤液处理、污水处理、餐厨垃圾处理、固废处理以及沼气产业。
餐余垃圾行业刚起步，有待爆发：我国主要城市每年产生餐厨垃圾量不低于6000万吨。按30%处理率计算，日处理量在5万吨左右，餐厨垃圾处理系统的建设成本大约在50~60万元/(吨/日)，未来5年市场空间在120亿元左右。
政策支持下沼气行业有300亿元市场发展空间：节能环保行业和新能源行业均被列入国家七大战略新兴产业，根据规划，到2020年我国沼气年利用总量将达到440亿m3，按日产1000立方米沼气投资成本100万元计算，未来五年市场空间在300亿左右。2016年1月国家发改委、农业部提出对规模化大型沼气工程每立方米投资补助1500元的政策，有望使投资规模较15年大幅提升。
环保工程营收大增，公司在手订单饱满。2015实现营业总收入9.61亿元，较上年同期增长47.70%；归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，较上年同期增长25.49%。其中环保工程业务收入占总收入85%以上，业务利润同比大增72.29%。2015年新增环保工程订单26个共5.67亿元，期末在手46个共计4.55亿元，为公司2016年的营业收入的增长提供了有力的保障。
餐余垃圾处理量缺口巨大
餐厨垃圾是指家庭、饮食服务和单位供餐等活动中产生的食物残渣和废料。据产业信息网统计显示，我国餐厨垃圾占城市生活垃圾比重大致范围为37%-62%，主要城市每年产生餐厨垃圾量不低于6000万吨。
餐余垃圾行业有待爆发，未来5年市场空间在120亿。根据“十二五”规划要求，2015年达到3万吨/日的餐余垃圾处理能力，餐余垃圾也仅为18%的处理率，餐余垃圾处理量仍存在很大缺口。按30%处理率计算，日处理量在5万吨左右，餐厨垃圾处理系统的建设成本大约在50~60万元/(吨/日)，未来5年市场空间在120亿元左右，目前全国共有餐厨垃圾处理试点城市100个。餐厨垃圾成为固废领域新的增长点。
“十二五”餐厨垃圾处理能力（吨/日）建设规划
资料来源：产业信息网，海通证券研究所
公司走在餐厨垃圾处理前列。我国餐厨垃圾的含水率超过90%，无论餐厨垃圾运用何种工艺进行处理，最终都将面临大量的高负荷有机废水的处理问题。因此，公司作为国内垃圾渗滤液处理行业的龙头，向餐厨垃圾处理业务进行产业链延伸具备先天的技术优势。我国餐厨行业目前竞争格局较为分散，单个企业处臵规模相对较小。2013年以来，公司积极拓展餐厨垃圾业务市场，承接了多项餐厨垃圾处理EPC、BOT项目工程。公司2014-2015年新增订单3.96亿元，常州BOT项目顺利进入试运营期，处理规模为200t/d餐厨垃圾+40t/d地沟油。目前杭州餐厨项目、日照餐厨项目、三亚餐厨项目已经逐步落成。公司餐厨垃圾处理工艺已逐步获得市场认可。
沼气行业空间扩大+杭能环境业绩增长
政策支持下行业有300亿元发展空间。沼气行业既属于节能环保行业也属于可再生能源行业，沼气行业的发展可以把能源建设、生态建设、环境建设等各个环节结合起来，符合我国能源发展战略。“十二五”期间，节能环保行业和新能源行业均被列入国家七大战略新兴产业，是未来重点发展的朝阳产业。
根据《可再生能源中长期发展规划》，到2020年建成大型畜禽养殖场沼气工程10000座、工业有机废水沼气工程6000座，年产沼气约140亿立方米，沼气发电达到300万千瓦，沼气年利用总量达到440亿m3。按日产1000立方米沼气的平均投资成本100万元计算，未来五年市场空间在300亿左右。
2016年1月国家发改委、农业部提出对规模化大型沼气工程，每立方米厌氧消化装臵容积安排中央投资补助1500元的政策，对于开展沼气工程全程智能控制、沼肥智慧化加工应用、带动附加产业融合发展的项目，予以重点支持，有望使投资规模较15年大幅提升。
综合平台下的多领域扩展
公司战略方向为转型升级为一家可提供城市固体废弃物处臵设施的投资、建设、运营、专业技术研发应用等服务的综合服务提供商。目前已初步形成了多业务板块有机组合、上下游产业链协同发展的战略布局。
固废、水务业务稳步发展。公司参股金坛金沙自来水有限公司，金坛金沙拥有总投资约199,213.14万元的金坛市供水及管网改造工程PPP试点项目，并与公司签订合作协议项目之外在金坛区内共同进行更多的水务项目合作。为公司提供新的利润增长点。2015年公司污水及垃圾处理新中标订单共计7.41亿元，公司及控股子公司常州埃瑞克新中标烟气处理项目工程4296.02万元，公司控股子公司北京汇恒新中标污水处理建设及运营工程1276.58万元。
涉足垃圾焚烧发电新领域。公司2015年收购了敦化中能环保80%的股权。2016年，公司拟开展日处理能力为30吨的常州危废焚烧项目以及日处理能力为300吨敦化垃圾焚烧项目的工程建设工作，计划在本年度完成主体工程的建设内容，并尽快投入正式运行。
海外布局。公司在卢森堡设立全资子公司，推动公司海外并购及投资项目的开展。公司拟投资7亿元设立全资子公司江苏维尔利环境投资有限公司与江苏维尔利环保科技有限公司，分别负责公司PPP、BOT项目与工程类项目的拓展，推动公司转型战略。内涵+外延式扩张战略使公司转型升级为一家可提供城市固体废弃物处臵设施的投资、建设、运营、专业技术研发应用等服务的综合服务提供商。
